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中金公司2007年房地项目产走势分析

中国房地产行业 世界各区域市值前列房地产上市公司估值 房地产上市公司有投资价值吗? Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 内容 中国房地产行业风险如何? 紧缩调控政策有效吗? 紧缩调控政策将如何影响房地产行业发展? 房地产上市公司有投资价值吗? 投资建议 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 中金覆盖的房地产上市公司 投资建议 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 未来发展基于现时良好的基础-中国海外 紧缩调控政策可能会使像中国海外这样的龙头企业扩大市场份额 聚焦于住宅市场的开发和良好的区域扩张降低了风险 2005年底,土地储备显著扩张到约1,100万平方米 我们给予推荐的投资评级。未来12个月的目标价HK$5.6, 对07E净资产值有11%的折价 资料来源: 中金公司研究部 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 业绩反转----首创置业 良好的成长潜力,良好的地段,估值有吸引力,我们给予推荐的投资评级,未来12月目标价HK$3.30,有45%的上涨空间: ①2006年业绩反转,业绩将恢复至2004年水平,2007年将同比增长139%; ② 估值具有吸引力—目前股价对我们预测的06年净资产值有32%折让,基于07年每股收益市盈率为6倍; ③ 2005年底首创置业的土地储备约为414万平方米 资料来源: 中金公司研究部 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 地产业务开始加速----招商局地产 2006年以后盈利增长将会加速 招商局控股股东的支持将有利于业绩的增长 经营的结构会有效减轻扩张的风险 我们给予推荐的投资评级。 Total GFA by Cities 资料来源: 中金公司研究部 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2007年以后如此高速的增长较难持续----富力地产 精装修产品是公司的竞争优势 产品结构多样化的策略减轻了市场波动的风险,有利于长期稳定的发展 现有土地储备约1,000万平方米 审慎推荐投资评级。未来12个月目标价格HK$38,目标价格对07年净资产值有10%的折让 Total GFA by cities 资料来源: 中金公司研究部 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 厚积薄发----万科 Total GFA by cities 明确的长期发展目标和产品标准化策略引导公司未来的发展方向 易于获得融资支持是万科的主要竞争优势 紧缩政策将加速万科的发展 对万科A股推荐的投资评级 资料来源: 中金公司研究部 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 资产注入带来业绩大幅度增长----华润置地 Total GFA by cities 由于母公司的房地产旗舰地位,华润置地有望获得母公司的支持 2005年底拥有343万平方米土地储备 中性评级。未来6个月目标价HK$4.3,对06年净资产值有10%的折让 资料来源: 中金公司研究部 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyrig

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