黎彦修：欧洲向中国伸手：新世纪的巧取.pdfVIP

@陈志武： 黎彦修文“欧洲向中国伸手：新世纪的巧取”/Szw9al 值得关注,他 是全球对冲基金行业佼佼者。“拿意大利来说,其国民总财富十三万亿美元,相当中国的百分 之六十四,而人口连中国的百分之五不到. 即使其穷人富人按财富比例捐给政府将债务一次 还清,意大利老百姓平均也比中国人富裕十一倍” @龙高轩 识见宏远，忠诚谋国。所有讨论欧债问题文章，以此文为冠！ 欧洲向中国伸手：新世纪的巧取 by 黎彦修 11/03/2011 上星期的欧盟峰会标志欧洲国债(或次债)危机进入了一个新的阶段。尤其是法国总统给胡主席的求救 电话，更使国内外舆论大哗。因本人专业从事债务投资研究多年，对此题目有些了解，在此表达几点意见。 一﹑这是一个金融和经济的问题，不应将其政治化和情绪化。有网友提及西方霸国当年火烧园明园， 瓜分半个中国，称华人为东亚病夫，时至今日也每每滥用强权歧视中国。这些皆是事实，但此为旧帐。强 大的中国应向前看，纠缠历史旧帐非大国之风。援助与否，也与政治无关。中国的国际地位，炎黄子孙的 骄傲，最终将取决于中国经济之强大，政治之稳定，不是一时捐钱能买来的。 二﹑冰冻三尺，非一日之寒。欧洲今天的境地，并不是一时的天灾人祸，而是六十年来其经济政策的 必然结果。参观过欧洲的人都感慨其人民生活的优闲及社会福利的丰厚。希腊的一家国家医院雇用四十个 园丁，政府一年给园丁发十四个月的福利和工资。园丁们买车买房，旅游度假，不亦乐乎。可笑的是该医 院根本没有花园! 在金融危机之前，希腊的经济增长率在欧洲名列第二。如今看起来，道理很简单：政府 借钱，发给百姓，百姓消费，企业赢利，国民总产值自然增长得很快。这是正循环，是希腊的经济模型， 也是半个欧洲二战以来的经济史。 南欧政府虽捉襟见肘，靠借新债还旧债，倒也能维持经年。但俗话说天下无免费午餐，这大笔帐到头 来总得有人兜着。债台筑得太高，债权人难免担心。市场波动，南欧政府债款难再续。政府为了安抚市场 只得开倒车：解雇员工，削减工资，降低福利，这便导致负循环的开始。消费疲弱，企业倒闭，经济滑坡， 1 政府收入骤减，结果只能在入不敷出的恶性循环中越陷越深。 三﹑瘦死的骆驼比马大。南欧国家虽收支不平衡，但其综合国力，摊到国民身上，是中国的几倍到几 十倍。工业革命以来，几百年的创新和发展及对世界各国（包括中国）的掠夺，欧洲国家积攒了非常厚实 的底子。加上这些年来，花着借来的钱，吃喝玩乐之外，也置了不少不动产。拿意大利来说，按瑞典信贷 集团统计，其国民总财富达十三万亿美元之巨，相当于中国的百分之六十四，而其人口连中国的百分之五 都不到. 即使他们的穷人富人按财富比例捐献给政府将债务一次性还清，意大利的老百姓平均也比中国人 富裕十一倍！弱如希腊，其人均财富，还掉国债后也是中国人的三倍。 再举个国人熟悉的例子：一个英国老兵在家里的阁楼上拿出一个乾隆年间的旋转式粉彩花瓶，卖了两 亿人民币。此人乃低级军官，其后裔也不过是普通百姓。(该物价值连城，出自园明园，该不是中国皇帝送 给他们的吧？) 西方国家国民老本之足，由此可见一斑，民间财富不可小觑。 四﹑欧洲银行与政府狼狈为奸。这些银行有三怪。第一是特别的大，法国五大银行控制的资产是其国 民总产值的四倍，英国为六倍，爱尔兰为四倍。其二是坏债率超高，储备率极低。第三是股份资本特别少。 这些银行如果在美国注册，光这三条，七成可能已被关闭了。然而欧洲政府监管不力，睁一眼闭一眼，变 相给存款人和债权人提供担保。但最终银行的坏帐也将算到政府头上。 银行的资金来自于股东和存款。比方说股东筹集十块钱，吸纳一百块存款，然后用来放贷。中间的利 息差为其赢利的来源，赚钱归股东。光景不好的时候，贷款亏损，输的部分股本先顶上。输太多了，股本 到一块钱了，存款人便会对银行的支付能力失去信心，开始提款，银行便会倒闭。欧洲银行用一块钱股本 支撑一百块钱贷款，如果没有政府作为后盾早就难逃挤提倒闭的命运。同时政府借债时，银行认购永远首 当其冲。所以欧洲的政府债问题必须与银行债一起考虑。但是银行规模之巨，恐怕政府也无能为力! 五﹑由此观之，欧洲的情形很象清末民初的八旗子弟。家有大宅，不学无术，赏花弄鸟。有财产不挣 钱，坐吃山空，窘迫时向轿夫也能伸手借钱。那么他们怎样才能摆脱因境呢？