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投资者社会资本对企业价值影响探究 　　【摘要】社会资本是现代商业社会影响企业价值和竞争优势的关键资源，近年来成为学术界广泛关注的热点，一些学者开始探索社会资本的治理机制及其与企业价值之间的关系。投资者是企业最基本和最重要的利益相关者，其本身拥有的社会资本可以为企业带来丰富的资源和便利条件，促进企业价值的提升。本文首先探讨投资者社会资本的作用，然后详细分析其影响企业价值的途径机制，最后对企业如何有效利用这种社会资本提出对策建议 【关键词】投资者社会资本企业价值影响机制 【中图分类号】F275 一、引言 企业的发展扩大需要各种资源，随着经济的迅速发展，企业经营活动日益社会化，面对的市场愈来愈复杂，竞争也变得更加激烈。货币资金、有形资产等同质性的生产要素已不足以使现代企业在激烈的竞争环境下脱颖而出，而社会资本、人力资本等具备稀缺性、异质性的新的资本形态成为企业创建竞争优势、增加企业价值的重要资源。因此，将社会资本理论引入企业管理领域，探索其价值创造机制成为现代组织战略管理、财务管理理论和实践创新的研究热点。近年来，许多学者开始关注社会资本的治理机制与企业发展之间的某种联系 目前我国正处在经济转型的特殊时期，市场机制有待进一步完善，金融市场不完善，法律体系不健全、政府的一些干预行为等因素可能使得市场交易成本较高，交易的不确定性较强。这时，企业可能会通过建立非正式性的社会关系来寻求支持，以降低运行风险，减少交易成本，使其发展壮大得到资源支撑。由此可见，对于企业来说，如何充分发挥社会资本的作用以提升企业价值是关系到企业生存发展的重要问题 投资者作为企业最基本和最重要的利益相关者，不仅可以给企业提供资金支持，而且由于投资人往往拥有广泛的社会关系网络，还可以为企业带来丰富的有价值的社会资源，为企业提供价值增值，从而促进被投资企业的发展壮大。因此，投资者具有的社会资本是企业引入投资时十分看重的隐性资本 Nahapiet和Ghoshal（1998）认为，“社会资本是嵌入于可利用的并源于个体或社会单元拥有的关系网络中的实际的和潜在的资源”，是目前对社会资本应用最为广泛的定义。沿用该定义，投资者社会资本，是指嵌入于投资者外部关系网络与内部关系网络之中的实际的或潜在的资源的集合。投资者的社会资本体现为投资者拥有的政治关联、金融关联、产业关联等，给企业带来的资源和机会表现在产业调整、融资便利、供应链整合等若干方面。在我国经济社会中，人际关系网络深深影响着市场交易的建立和效率，通过社会关系协调交易进行成为企业开展经济活动的一个重要途径。企业应当充分利用蕴含在投资者关系网络中的社会资本，把握市场机会，进行资源优化配置，提升企业价值 二、投资者社会资本的作用分析 （一）企业可以通过投资者社会资本较为便捷地获得企业发展所需资源 有价值的稀缺资源相对于需求是不平衡的，在非完全有效市场中，资源的配置并不完全依赖于市场，市场参与者并不是都能及时和公平地获取这些资源。特别是在我国目前的经济环境中，市场的发展还不充分，各种市场机制还未健全，依靠市场机制来获取资源有时难度很大且缺乏效率。当正式机制不完善时，社会资本这一非正式机制可以作为一种补充，调节资源在市场中的分配，此时，拥有社会资本就成为企业获取资源的优势条件，而企业社会资本的一个重要来源就是投资者所拥有的社会资本。比如，投资者的政府背景可以帮助企业较容易进入管制行业，获得更多的政府补贴和税收优惠；投资者的金融关联可以使企业申请到低利率或较大数额的贷款，还可以收到财务方面的专业建议；投资者的产业关联则可以帮助企业建立良好的产业链上下游关系等。企业通过利用投资者社会资本扩展了资源获取渠道，有助于提升企业竞争力 （二）企业通过投资者社会资本能够有效获知信息以识别机会和回避风险 在现代经济社会，信息的及时获取对于商业活动至关重要，而市场中信息不对称的情况普遍存在，信息的匹配需要花费时间和成本，企业往往不能有效获取对自身有价值的信息。而投资者社会资本形成的广泛的关系网络，可以使企业及时获取关键信息，通过分析这些有价值的信息，可以帮助企业制定科学合理的决策，在动态变化的市场环境中发现商业机会和规避潜在风险。这种关系网络还可以促进企业与企业之间的信息交流，互通有无，加强企业间信息的匹配，实现双方合作共赢。此外，这种基于社会关系形成的信息传递渠道，更加便捷、可靠，信息的相关程度更高，信息资源的质量更高，直接影响决策水平的高低 （三）社会资本本身的资源异质性，可以使企业建立持续的竞争优势 Collis和Montgomery（1995）基于资源视角，提出“一个企业具有的异质性资源及其在特定的竞争环境下配置这些资源的独特方式是企业塑造其竞争优势的关键所在”。资源基础理论