4月份宏观经济与债券市场分析报告_20120508.pdfVIP

资金营运部 宏观经济研究报告 2012年第11期 总第28期 （2012年05 月08 日） 4 月份债券市场月报 4月份，资金利率呈现“两头低，中间高”的走势，资金整体转紧，市场利 率中枢有所抬升。受市场资金面影响，虽国债收益率曲线相对平稳，但政策性金 融债陡峭化程度加剧，期限利差明显扩大。本月人民币对美元出现升值，海内外 市场背离程度加剧，但从长期看，人民币对美元仍将处于温和的升值通道。受美 国经济走弱和全球避险需求提升，美国国债本月再度走强。由于欧元区各经济体 之间的显著差异性，德国国债收益率持续走低，并已成为避险资金的蓄水池。 一、基本面分析 （一）海外市场：发达经济体分化程度加剧 图1 美国PMI指数 数据来源：Wind资讯，邮储银行资金部。 美国4月份制造业采购经理人指数较3月份回升1.4个百分点至54.8%，已经 连续两个月出现回