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指数的构造方法 价格加权平均法(DJIA)：该指数反映了以下投资组合的收益变化：该投资组合包括了指数中所有公司的股票，并且拥有的每家公司股票数额相等。 市场价值加权平均法 (SP500, NASDAQ，上证综合指数和深圳成分指数)：如果一个人购买股指中所包含的所有股票，同时对每只股票的投资额与其市值成比率，那么该指数就能完美地显示这个投资组合的收益率。 我国证券市场价格指数 上证综合指数（综合指数的基准日指数都为100点）上证综合指数基准日为1990年12月19日。 深圳成分指数(成分指数基准日指数都为1000点）深圳成分指数基准日为1994年7月20日，具有市场代表性的40家股票作为样本。 中信债券指数 证券市场监管的框架分析 监管的必要性在于市场失灵 市场失灵并不意味着一定要监管 解决市场失灵的四种方法：依靠市场自身力量纠正和解决；法律；政府监管；国有化 具体采取何种方法要根据国情等具体情况进行成本收益分析！ 证券市场监管 证券市场监管的目的 -让投资者获得更多的信息； -确保金融机构健全可靠； 证券市场监管的原则 -公开 -公正 -公平 证券市场监管的内容 信息披露 金融活动监管 -操纵市场 -欺诈行为 -内幕交易 应该更多依靠市场本身的力量对市场进行监管 证券市场法律法规 《中华人民共和国证券法》 《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国刑法》 《中华人民共和国会计法》 行政法规：《股票发行与交易管理暂行条例》等。 证券市场监管方式 行政管理监督：中国证券监督管理委员会 自律性管理监督体系：交易所、中国证券业协会 会计师事物所和律师事物所等机构 涨停板和跌停板 证券市场的主要趋势 全球化 证券化 金融工程：将原始的金融产品现金流重新拆散和组合形成新的金融产品的过程。 信息和通讯技术的革命 第一章 证券市场和证券交易 证券市场的基本功能 解决信息不对称：证券市场的核心功能体现就是证券市场达到有效状态！ 提供流动性 风险管理 影响证券市场发展的因素 法律 政治 道德 一级市场和二级市场 一级市场 发行新证券 关键点: 发行者获得了发行证券的收入 二级市场 证券所有者之间的 所有权转换 发行证券的公司无法获得证券销售收入并且与证券买卖无直接关系 一级市场的制度安排 证券发行的两种方式 -首次公开发行 (IPO) -增发 (seasoned new issue) 投资银行的职能 在一级市场上协助公司发行证券 二级市场上的经纪商 二级市场上的交易商 为企业兼并和重组提供服务 投资银行承销 承销（ Underwriting ） 代销（Best Efforts）：承销商仅作为代理商，收入是佣金 包销（firm commitment）：承销商以低于发行价的价格买入证券，同时承担无法卖出它们的风险，承销商的收入就是差价（买入价和发行价的差额）。 投资银行在证券发行中的职能 向公司提供证券发行方面的辅导 推销证券 （包销）承担价格风险 合理确定发行价格(offering price)的责任 -声誉,资金实力,经验 投资银行的经济职能 解决信息不对称 风险管理 提供流动性 Initial Public Offerings (IPOs)首次公开发行 1、程序：股票发行制度有注册制、审核制、审批制，我国目前采取审核制。 2、IPO 的股票发行价格如何确定？ 3、发行价定价偏低 4、IPO后长期内表现不佳 IPO发售机制主要有三种 累计定单询价机制（Book-building），固定价格机制（Fixed price）和拍卖机制（Auction）。其中，固定价格机制主要被英联邦国家、德国、意大利等一些欧洲国家采用；法国、以色列等国采用拍卖机制；而累计定单询价机制主要被美国采用。除上述三种主要定价机制外，一些国家及地区采取混合定价模式，如我国香港，根据本地区股票市场中个人投资者所占比例较高的特点，结合国际惯例，采用累计定单询价和公开认购的混合方式。从发展趋势看,累计定单询价机制已逐渐成为一种在全世界范围内广泛采用的股票发行机制。 累计定单询价机制（Book-building） 询价机制（Book-building）与其他两种机制的主要差别在于发行价格的确认时间和投资银行对股票的分配权不同。累计定单询价机制是承销商先向潜在的购买者推介股票，然后据此制定发行价格的定价机制。该机制与上述二种定价机制相区别的显著特征是承销商拥有完全的股票分配权。 累计定单询价机制程序 首先，发行人与主承销商根据公司的价值、股票市场走势、同行业上市公司股票市场表现等因素估计新股发行的价格区间；然后，公司管理层及承销商进行路演（Road Show），以便收集