第5章_长期投资评估概念.pptVIP

③ 股利增长比率g的测定方法 方法一：历史数据分析法 　　在企业过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算出平均增长率，作为股利增长率g。方法二：趋势分析法 g＝再投资的比率（税后利润的留存比率）× 净资产利润率 ＝（1－股利支付率）×净资产利润率 【例】某评估公司受托对D企业进行资产评估，D企业其拥有某非上市公司的普通股股票20万股，每股面值1元，在持有股票期间，每年股票收益率（每股股利/每股面值）在12%左右。股票发行企业每年以净利润的60%用于发放股利，其余40%用于追加投资。根据评估人员对企业经营状况的调查分析，认为该行业具有发展前途，该企业具有较强的发展潜力。经过分析后认为，股票发行企业至少可保持3%的发展速度，净资产收益率将保持在16%的水平，无风险报酬率为4%，风险报酬率为4%，则确定的折现率为8%。 该股票评估值为：　D =200 000×12%=24 000（元） r =4%+4%=8% g =40%×16%＝6.4%　P =D/（r－g）=24000/（8%－6.4%）=1500000（元） （3）分段式模型　 第一段：近期的，可客观准确预测 第二段：远期的，不可预测因素多， 不能准确预测 方法 前一段：用年预期收益直接折现 后一段：用固定红利或红利增长模型 产生：预期收益波动较大，无明显趋势。 涵义：