第十章风险与投资组合概念.pptVIP

* 二、资本资产定价模型 系统风险与非系统风险 如果一种证券或证券组合的β系数等于1，说明其系统性风险与市场组合的系统风险完全一样； 如果一种证券或证券组合的β系数大于1，说明其系统性风险大于市场组合的系统风险； 如果一种证券或证券组合的β系数小于1，说明其系统性风险小于市场组合的系统风险； 如果一种证券或证券组合的β系数等于0，说明其没有系统性风险。 二、资本资产定价模型 组合证券的βp等于构成组合的各证券的β值的加权平均数，即： 举例 假设某家β为1.2的公司，而且假设现行无风险收益率为6%，市场风险溢价为7%。则此公司的风险溢价（高于无风险收益率部分）为8.4%（贝塔值1.2乘以市场风险溢价7%）。这样，公司的必要收益率为： Rj＝6%＋1.2×7%＝14.4% 三、套利定价模型（ APT Arbitrage Pricing Theory ） A.罗斯(Ross.S.A)，在1976年12月《经济理论》杂志上发表了论文《资本资产定价的套利理论》 APT与CAPM不同，它提出股票价格可被市场之外的一组因素所影响。 这些因素是一些能够系统地影响资产价格的变量，如经济增长、通货膨胀和其它。 其理论要点是证券的收益率与一组影响它的要素线性相关，故有公式： 小结 协方差对资产组合风险的影响：正的协