第十一章 房地产投资决策方法.pptVIP

* * * * * * * * * * * School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 ②找出各方案极小值中的极大值。 ③选择方案。由于各方案极小损益值的极大值（即700）对应的决策方案是A1，故A1为最优方案。 最大最小值准则法的缺点是，虽然可以避免出现较大的实际损失的风险，但也可能是盈利机会损失最大的。 §11-4 不确定型房地产投资决策 二、乐观法决策（最大最大准则） 乐观法决策与悲观法决策正好相反，决策者对未来总是抱着 乐观的态度，坚持“大中取大”的原则，选择一个能够提供最大 盈利机会的方案。 具体做法是，先从各方案中找出收益最大的，然后从中选取 最大收益值的方案为最优方案。数学表达式为： School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 §11-4 不确定型房地产投资决策 School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 式中，V为对应于最优决策的损益值； 对应于某种方案Ai，各种自然状态Bj所对应的损益值中的最大值。仍然以上表为例，最大最大值准则的决策过程是： ①求各决策方案中的最大损益值。 ②找出各方案最大值中的最大值。 §11-4 不确定型房地产投资决策 School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 ③选择方案。由于各方案最大损益值的最大值（即l860）对应的决策方案是A2，故A2为最优方案。 这一方法的缺点是，一旦未来客观状态出现最不利的情况时，企业往往难以获得预期的投资收益，甚至还会发生亏损。 §11-4 不确定型房地产投资决策 三、折中法决策 折中法又称乐观系数法。因为大部分投资者是介于极端悲观 和极端乐观两者之间的，所以可以用乐观系数来平衡一下。 所谓乐观系数就是表示乐观程度的系数。如果每一个方案的 最大值发生的概率是α ，则最小值的发生概率是1- α ，这里的α 即为乐观系数（介于0和1之间）。 折中法的具体做法是，根据事先确定的乐观系数计算出每 一种方案的最大损益值和最小损益值的加权平均值，然后选出最 大加权平均值者为最优方案。 School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 §11-4 不确定型房地产投资决策 三、折中法决策 假定乐观系数α=0.7，则1-α=0.3，用折中法进行投资决策分 析。 A2方案 折中收益最大，所以A2方案最优 。 School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 §11-4 不确定型房地产投资决策 School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 三、后悔值法决策 当决策者对项目未来面临的自然状态判断错误从而造成损失时，就 会为当初错选方案而感到后悔，人们总是希望这种“后悔”的程度即错 误决策带来的损失越小越好，所以可以用“后悔值”作为评价指标。 “后悔值”就是各种状态下的最大收益减去其他方案的收益值之差。 §11-4 不确定型房地产投资决策 三、后悔值法决策 后悔值法决策的具体过程是首先用各种状态下的最大收益减去各 方案的收益值，求出各种自然状态下各方案的后悔值，然后列出每一 个方案的最