第8章筹资控制精品.ppt

几种重要筹资方式的利弊 3、发行债券筹资的利弊。 优点：筹资的资金成本较低（债券的利息作为财务费用在税前列支，而股票的股利需由税后利润发放）；不会削弱原有股东对企业的控股权（债券持有人无权干涉企业的经营管理）；债券利率在发行时就确定，如遇通货膨胀，则实际减轻了企业负担。若企业盈利情况良好，由财务杠杆作用导致原有投资者获得更大的利益。 缺点：筹资的风险高。债券筹资有固定的到期日，要承担还本付息的义务。当企业经营不善时，会减少原有投资者的股利收入，甚至会因不能偿还债务而导致企业破产。限制条件多，筹资数量有限。 负债筹资导致神话破灭 韩国大宇集团的破产, 原因在于对筹资方案控制不力（负债筹资产生财务杠杆负效应所致）。1993 年大宇在海外的企业只有15 家, 而到1998 年底已增至600 多家,其扩张就是靠来自政府政策和银行信贷负债筹资。 1997 年亚洲金融危机爆发后, 其他集团都开始收缩, 大宇却依然我行我素。仅1998 年其发行的公司债券就达7 万亿韩元( 约58.33 亿美元) 。然而经济危机状态下大宇的经营并不令人满意, 其利润率急剧下降, 多处子公司发生亏损, 且高负债率使其资金周转也很困难, 于1999 年7 月被4 家债权银行接管。——筹资时机选择不当 大宇集团在金融危机情况下仍向银行短期贷款200 亿美金投资扩建汽车厂, 厂刚建好但远未产生效益时负债便已到期,