公司财务第五讲.pdf

公 司 财 务 2 主要内容 一、资本预算法则比较（第六章） 二、净现值和资本预算（第七章） 第五讲 3 1. 回收期法 净投资额 回收期n 年净现金流 未收回部分投资余额 或 全部可回收投资的上一年份+ 全部可以回收投资年份时的当年现金流 预期现金流 回收期 NPV 项目 (贴现率 (年) 0 1 2 3 10％) 项目A -3000 1000 2000 0 2 -438 项目B -3000 1000 2000 3000 2 1816 项目C -3000 2000 1000 3000 2 1899 第五讲 4 2. 平均会计收益率法 年平均净收益 平均会计收益率 年平均投资余额 税后净利 6,700 13,400 10,050 6,700 0 年平均净收益 (6,700+13,400+10,050+6,700+0)/5 = 7,370 年平均投资余额 (50,000+0)/2 = 25,000 或先计算出每年的平均帐面资产余额，再平均 平均会计收益率 7,370/25,000 = 29% 净现金流 税后净利＋折旧费用 16,700 23,400 20,050 16,700 10,000 NPV 贴现率10％ 17,200 第五讲 5 3. 内部收益率 n CF NPV + CF 0 ∑ t t 0 t 1 (1 + IRR ) 第五讲 6 3. 内部收益率－符号和多解问题 预期现金流 NPV 项目 0 1 2 IRR 贴现率