2 汇率.ppt

（２）、假定FF曲线较YY曲线陡峭 假设 FF曲线较YY曲线陡峭，其政策含义是：支出变更政策对解决外部均衡问题更加直接有效，而支出转换政策对解决内部均衡问题更加直接有效，建议采用汇率政策解决内部均衡问题，财政货币政策解决外部均衡问题。 （三）蒙代尔的“政策指派法则” 他强调：政策工具应该指派给其最具直接影响力的政策目标，如把财政政策指派给内部均衡目标，把货币政策指派给外部均衡目标，这就是蒙代尔的“政策指派法则”。 财政政策与货币政策的配合 经济状况 财政政策 货币政策 通货紧缩/国际收支逆差 扩张性 紧缩性 通货膨胀/国际收支逆差 紧缩性 紧缩性 通货膨胀/国际收支顺差 紧缩性 扩张性 通货紧缩/国际收支顺差 扩张性 扩张性 （二）固定汇率制度下的政策配合 １、财政政策：以扩张性财政政策为例 （1）资本完全管制 （2）资本管制 （3）资本开放 （4）资本完全开放 三、不同汇率制度下的政策配合： 蒙代尔－弗莱明模型（*） 2、货币政策：以扩张性货币政策为例 扩张性货币政策在固定汇率制度下是完全无效的 （三）浮动汇率制度下的政策配合 １、财政政策：以扩张性财政政策为例 （1）资本完全管制 （2）资本管制 （3）资本开放 （4）资本完全开放 ２、货币政策：以扩张性货币政策为例 不论资本管制与开放的程度如何，在浮动汇率制度下，扩张性货币政策总是有效的，而且其有效性随着开放度的提高而增强。 3、汇率贬值对世界经济的影响 1）小国 2）主要工业国 A贬值会引起贸易战和汇率战 B主要工业国货币一般充当国际间计价手段、支付手段和储备手段 二、购买力平价理论（*） 主要内容 两国货币的汇率就是两国 货币的内在购买力之比 瑞典学者卡塞尔（G.Cassel）于1922年出版了《1914年后的货币和外汇》一书，提出“购买力 平价说”。 第三节 汇率理论 1、绝对购买力平价（*） 反映在一定时点上，两国货币的汇率是由两国物价水平的反比决定的。用公式表示为： R＝PB / PA 2、相对购买力平价（*） 反映在一定时期内汇率的变化，这种变化是由货币购买力即物价水平的变化而引起。（通货膨胀的存在）用公式表示为： R1= ×R0 下标1代表当期，下标0代表基期 PB1 / PB0 PA1 / PA0 四 利率平价理论（*） 主要内容： 当本国利率低于A国时，投资者为获得较高收益，会将其资本从本国转移到A国 远期（相对即期）差价是由两国利差决定 并且高利率货币在远期市场上必定贴水 低利率货币在远期市场上必定升水 （二） 汇率制度的种类（*） 三、汇率制度的选择 1）金本位制下的固定汇率（*）的决定与调整： 由铸币平价所决定的兑换比率 以黄金输送点为界限，围绕铸币平价上下波动 金本位制度下的外汇汇率是固定汇率。 1、固定汇率制 黄金输送点：（*） 输出点=铸币平价+运输费用 输入点=铸币平价—运输费用 2）布雷顿森林体系下的固定汇率 布雷顿森林体系下固定汇率制的特征：（*） 一固定、 双挂钩、上下限、政府干预、允许调整 一固定：固定货币平价。 双挂钩：美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。 上下限：货币比价确定之后，汇率波动只能在正负2.25%的幅度内进行。 政府干预：汇率波动超过规定的上下限幅度后，有关国家政府有义务在外汇市场上进行干预，以维持汇率的稳定。 允许调整：当一国的经济状况发生了根本的变化，各国政府已无法通过外汇市场的干预来维持固定平价时，在获得基金组织同意的情况下，一国可以使其货币法定升值贬值，即调整其货币法定平价。 ☆金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率的共同点：（*） （1）各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。 （2）外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的限度内波动。 ☆两者的不同点：（*） （1）金本位制下的固定汇率制是自发形成的；在纸币流通条件下，固定汇率制则是通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起来的。 （2）在金本位制度下，各国货币的金平价不