百度“百发”理财计划.pdfVIP

同业创新产品研究报告 2013年第18期 百度“百发”理财计划 “百发”理财计划是由百度金融中心和华夏基金合作发行的一款理财产品， 主要投向华夏现金增利E货币型基金。其中，百度金融中心作为百度旗下北京百 付宝科技有限公司运作的理财平台，为产品提供交易提交、资金划转以及信息查 询等服务；华夏基金负责产品的具体投资管理，以及投资人账户开户、申赎交易、 资金支付清算和后续客户服务等各基金销售业务环节。该计划已于 2013年10 月28日成功发行，募集资金十亿元以上，参与用户数量超过12万户。 自今年以来，互联网金融的发展如火如荼，各种创新产品和创新业务层出不 穷。尤其是以余额宝为代表的理财产品，满足了大众闲散资金高收益与高流动性 的理财需求，提高了资金使用效率，因此取得了极大成功。截至9月底，余额宝 用户数已经超过1600万，存量资金规模达到了556.53亿元，一举成为我国规模 最大的货币基金。鉴于此，互联网巨头百度公司，也开始布局互联网金融业务， 高调挺进理财产品市场，并推出了该款理财计划——“百发”。 一、产品基本情况及交易结构 “百发”,即“百度理财B”是由百度金融中心-理财平台推出的首款理财计 划，合作方为华夏基金，该计划目标年化收益率为8%，采取限量发售的方式， 总规模控制在10亿元左右，由中国投资担保有限公司全程担保1。“百发”通过 百度旗下支付平台“百度钱包”（原名为百付宝）进行交易提交，最低投资门槛 仅为1元，售后支持快速赎回，即时提现，方便用户资金流入流出。 交易结构如图所示： 1 8% 产品推介之初，百度理财平台向投资者承诺预期收益为 ，并由中投保全程担保，但根据监管部门的提 示，撤消了有关宣传，不再对收益进行具体描述，并且后续是否仍有相关担保也无确切信息。 1 同业创新产品研究报告 2013年第18期 投资者 赎回 认购 百度金融中心-理财平台 收益分配 资金划转 投资管理 华夏现金增利E 华夏基金 “百发”与余额宝等互联网金融理财产品的定位和运作方式基本相同，主 要针对大众闲散资金，通过投向风险较低的货币基金，加之T+0即时赎回机制， 实现高收益与高流动性的平衡。目前该产品直接对接华夏现金增利E货币基金， 截至11月1日，该基金7天年化收益为4.72%。根据相关消息了解，“百发”通 过“基金收益+补贴”模式实现8%的高收益，简言之，就是在投资者认购理财产 品的同时，百度公司针对投资者认购金额进行一定配资，把配资所获得的收益无 偿让渡给投资者，补足基金收益与目标收益的差额。所以实际的收益，一部分来 源于投资者认购理财产品的真实收益，另一部分来源于百度公司的变相补贴。但 8%的收益仅针对10月28日认购产品的投资者，后续投资者将不再享有，而且期 限只有计划运行的前个两月，到期后产品收益将与华夏现金增利E收益趋同，2 回归正常。 二、产品关键点解读 “百发”发挥了“流量导入”作用。“百发”借助百度强大的网络平台，实 现了百度用户与华夏基金的直接对接，不仅减少了基金代销环节，而且为华夏基 金提供了数量庞大的潜在客户。“百发”充分发挥百度网络平台的聚集效应，把 以流量为代表的客户成功导入了华夏基金的投资客户池，实现了流量的有效变 现。目前，百度坐拥中国70%的搜索市场，用户规模超过5亿人，依托此平台开 展金融业务，发展空间巨大。 “基金收益+补贴”模式营销意图明显。在产品推介前期，百度公司向投资 者承诺该理财计划目标年化收益为8%。而货币基金的平均收益仅为4%-5%，因此 收益之间的差额将由百度进行补贴。这种通过补贴提高理财产品收益率的行为， 2 目前尚无明确信息披露，该