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我国民营上市公司会计稳健性及融资成本关系探究 　　摘要：本文依据现有文献，选取我国深圳证券交易所的民营上市公司为研究对象，以其2012―2014年数据为样本，对我国民营上市公司会计稳健性与融资成本中的债务融资成本和权益融资成本的关系进行实证分析，并引入审计师选择作为调节变量，研究其对两者关系的调节作用。研究结果表明：我国民营上市公司会计稳健性与债务融资成负相关，与权益融资成本负相关，审计师选择会增强会计稳健性与债务融资成本及权益融资成本的负相关关系 关键词：民营上市公司；会计稳健性；债务融资成本；权益融资成本 中图分类号：F230 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）001-000-04 改革开放后，我国民营企业飞速发展，但也遇到了一些问题，如发展环境欠佳、管理水平较低，融资成本过高，使得民营企业融资规模及盈利水平受到一定影响。而会计信息可以反映企业的经营业绩和偿债情况，也是债权人考察债务人综合状况的重要标准。会计信息是债权人了解债务人的最主要的途径，对促进其发展发挥着十分积极的作用，稳健的会计信息是外界了解债务人的重要途径，同时也是确定债务资本成本的重要参考指标 会计稳健性原则是会计计量和确认的重要原则，也是会计信息的重要质量指标，目前研究会计稳健性主要集中在：验证会计稳健性的存在、会计稳健性产生的原因、影响会计稳健性的因素、会计稳健性的计量方法，而研究会计稳健性经济后果的开始时间较晚且相对比较少。近来研究认为会计稳健性对于公司治理、股权融资、债务融资、投资效率等方面都起着重要的作用 鉴于此，本文以我国深圳证券交易所民营上市公司为研究对象，以其2012―2014年数据为样本，通过研究我国民营上市公司中会计稳健性和融资成本中债务融资成本及权益融资成本的关系，探讨会计稳健性对融资成本的影响，并深入研究不同影响因素对会计稳健性与融资成本关系的调节作用。为改善我国民营上市公司融资环境，降低融资成本从而提高企业绩效提出具有实践意义的建议，以促进我国民营上市公司更健康发展 一、文献综述 基于不同视角下会计稳健性与融资成本的关系研究 （一）基于债务资金来源视角下会计稳健性与债务融资成本的关系研究 Ahmed等（2002）以标准普尔的债务评级替代债务资本成本变量，在消除公司债务成本的其他影响因素后，会计稳健性能减少股东和债权人对股利分配政策的分歧，提高市场交易效率，减少公司的债务成本。Beatty（2002，2008）指出企业在和银行签订债务契约时，若保留更多的会计灵活性，就要付出更高的借贷成本。相反，会计稳健性减少企业财务报告的弹性，可以让企业获得更低利率的贷款 王璇 （2013）分析了会计稳健性的影响因素与经济后果，认为增强公司会计稳健性，会减少公司债务成本。张天西、郝东洋（2011）运用应计为会计稳健性的度量指标，探讨会计稳健性对债务融资的作用，以银行为主的债权人从自身利益出发，让上市公司提交更稳健的会计数据；且银行给予稳健性较高的上市公司较低的贷款利率 （二）基于权益资金来源视角下会计稳健性与权益融资成本的关系研究 Lara，Osraa和Penalva （2006）运用多种计量方法组合来检验公司的会计稳健性，结论说明会计稳健性能减少公司的权益资本成本。Penalva、Lara和Osma（2006）通过组合的方式分析会计稳健性对权益资本成本的影响，发现两者存在显著负相关关系。Li（2009）从国家层面运用Basu（1997）模型分析了条件稳健性对公司事前权益成本的影响，消除法律制度与证券法规等差异后，发现它们有显著的负相关关系 张宏亮（2009） 指出公司披露稳健的会计信息，能减少契约方的信息不对称风险，市场会对此给予定价，反映为减少公司权益资本成本。张圣利（2012） 指出会计稳健性利于减少公司权益资本成本，且机构持股比例高的公司更显著 吴顺祥和张长海（2012）认为会计稳健性与权益资本成本呈负相关关系，但国有所有?嗷峒跞跚罢叨院笳叩慕档妥饔谩? 综上所述，目前国内外学者采用规范和实证研究方法对会计稳健性及其影响进行了深入研究。对会计稳健性的研究主要关注其存在原因、计量方法以及影响因素。而对会计稳健性影响的研究较少，在实证方面这些研究主要集中于对所有上市企业的研究，极少单独研究民营企业。对企业的影响也主要集中于会计稳健性与债务融资成本的关系研究，对会计稳健性与权益融资成本的相关关系研究较少，且结论不统一。为此本文以我国民营上市公司为研究对象，研究其会计稳健性与融资成本中债务融资成本及权益融资成本的关系，同时选取审计师选择作为调节变量，研究其对二者关系的调节作用 二、模型设定、变量选择和数据说明 根据现有相关研究及我国实际情况，本文