中国产业投资基金发展现状.doc

中国产业投资基金发展现状 一：产业投资基金简介 一、关于产业投资基金 1.基本概念 基金是一种直接投资工具，与银行业、证券业、保险业一起共同组成现代金融体系。基金分为间接投资基金和直接股权投资基金，间接投资基金以证券投资基金（共同基金）为主要代表，直接股权投资基金主要投资未上市企业的股权，包括创业投资基金、产业投资基金和并购重组基金。在国外，三类直接股权投资基金被统称为“私人股本投资基金”（PE）；在国内，习惯上通常以产业投资基金的称谓来代表全部直接股权投资基金。 2.主要特征 产业投资基金主要特征是“聚合资金，集合投资；组合投资，分散风险；专家管理，放大价值”。产业投资基金运作实行“资金+服务”的模式，在给企业提供资金支持的同时，要提供专业化的增值管理服务；坚持“以退为进”的运作理念，追求被投资企业的资本增值收益；坚持“收益性、流动性和安全性”结合的原则，合理的配置投资收益和投资风险。 二、产业投资基金的兴起 投资基金作为一种社会化的投资工具，在世界上已有100多年的历史。它起源于英国，在美国得到发展，后普及于全世界。 18世纪末，经过产业革命，英国成为“世界工厂”。完成原始积累的英国中产阶级为了追求更高的利润。把逐利的眼光转向海外市场，常是用资本的手段在海外创造更大的财富。1868年，英国设立“海外与殖民地政府信托”（Foreign And Colonial Government Trust）。这是投资基金的最早形态，是世界上第一个直接股权投资基金，被公认为国际产业投资基金的起点。 三、产业投资基金的发展和国际产业投资基金现状 1.现代意义上产业基金的发展 现代意义上的产业投资基金发展始于1940年代中期，当时美国社会面临着的新企业形成率不足，新项目难以得到长期资金的障碍，社会呼吁希望政府采取措施改变这种状况。在这一背景下，“美国研究与发展公司”(ARD)应运而生，希望来设计一种“私营机构”来解决新兴企业和小企业资金短缺问题，并希望在为小企业提供长期资本的同时为其提供管理服务。继ARD之后，为促进经济中的技术创新与技术应用，美国艾森豪威尔总统签署了《1958年中小企业投资法》，从法律上确立了中小企业投资基金制度，中小企业投资基金迎来了快速发展时期。 2.有限合伙制的出现 由于产业投资基金投资市场存在严重的信息不对称和道德风险，一般的投资主体缺乏对投资对象的全面了解，为了解决对基金管理人的约束和激励机制，产生了有限合伙企业形式设立的产业投资基金。合伙式基金包括两类投资者，一是有限合伙人，通常为法人投资者，对基金承担有限责任；另一类为一般合伙人，通常是专业的基金管理人，对基金承担无限责任。1970年以后，这种形式的基金到了迅速发展。从1969年到1975年，大约有29家有限合伙企业形式的私人资本基金设立，共募集了3.76亿美元的创业资本，有限合伙企业形式的产业投资基金开始成为一个成熟的金融产业。 3.产业基金融资渠道的拓展 1980年，美国养老基金被允许大规模进入产业投资基金，这大大促进了投资基金的发展。从1980年到1995年，在规范化的产权投资市场中运作的资金从47亿美元上升到1750亿美元。上世纪70年代后期，世界产业基金获得了更大的发展。当今世界的基金产业，发达市场经济国家占主导地位。世界基金市场主要集中在北美、西欧和日本。其中一个很重要的原因在于融资渠道的拓展，金融资本成为产业基金的主要资金来源。目前，养老金、银行和保险公司等金融机构是国外产业基金的主要投资者，美国金融机构的资金占资金来源的70%以上，欧洲金融机构的资金占资金来源的60以上。 4.产业基金对资本市场发展作用巨大 据统计，从1983年到1994年的12年间，美国共有1106家接受过产业投资基金的企业上市；仅1991－1993年，美国上市的790家公司中就有346家得到过产业投资基金的帮助，上市企业中私人资本投资的约占了44％。而在欧洲，私人资本风险投资也约占了全球资金的20％。按投资占国内生产总值的比例计算，到2000年欧洲的产业投资基金已占0.31％，北美地区达到1.01％。可见，产业投资基金在促进欧美现代企业的诞生和资本市场的发展上，具有不可忽视的作用。 四、产业投资基金发展简析 1.产业投资基金产生的社会背景 投资基金作为一种金融投资方式，是在一定社会历史和经济条件下产生和发展的。从投资基金产生的社会背景看，包括个人财富水平、个人投资愿望、社会投资需求和投资技术发展等因素；从基金产业发展的要素背景看，包括社会经济组织形式、社会金融组织制度、法律的有效规范和自身的创新能力等方面。从世界各国基金发展实践看，在不同的国家有不同的历史进程和各自的发展特点。 2.?产业投资基金的重要意义。 投资基金的意义在于，以集少成多的方式聚合社会资金，使经济发展获