成本压力增大,市场需求不减摘要.PDF

行业研究 策略报告 王鹏 成本压力增大，市场需求不减 0755 wpeng@ 2008 年4 月7 日 电力设备行业2008年二季度策略报告 制造业 电力设备 推荐 （持平） 上证指数 3347.88 本篇报告回顾了 2007 年国家电力建设投资情况，以及发电设备装机容量和电网建 设的快速增长。我们认为电力设备行业的整体趋势仍然向好，目前股票市场的非 行业规模（亿元） 理性下跌不会影响行业基本面的健康发展。我们看好增长性明确，发展速度较快 占比% 股票家数 46 3.04% 的输变电行业中的 GIS 高压开关和非晶合金变压器产品。 总市值 2732.0 1.28% 流通市值 1205.0 1.76% 发电设备新增装机容量保持增长态势。截止 2007 年底，全国发电装机容量达 重点公司 1054.3 38.59% 到 71329 万千瓦，同比增长 14.36%。其中，水电达到 14526 万千瓦，约占 总容量 20.36% ，同比增长 11.49%；火电达到 55442 万千瓦，约占总容量 行业指数 77.73% ，同比增长 14.59%；2008 年 1-2 月份，全国电源建设新增生产能力 % 1m 6m 12m （正式投产）719.45 万千瓦。其中水电 91.33 万千瓦，火电 592.15 万千瓦， 绝对表现 -29 -20 41 相对表现 -10 16 35 风电 33.57 万千瓦。由于水电和风电装机容量增速的加快，我们预计 2008 年发电装机容量的增速将超过 15 ％。 国家电网投资力度加大，2008 年加强农村电网的建设力度。2007 年新增 220 千伏及以上输电线路回路长度 4.15 万公里，新增 220 千伏及以上变电设备容 量 18848 万千伏安。2008 年 1-2 月份电网建设新增 220 千伏及以上变电容 量 1368 万千伏安、线路长度 1110 公里。在此次冰雪灾害中农村地区大面积 的断线、倒塔情况表明，农村基层电网升级换代已经迫在眉睫。国家电网公 司 2008 年农电工作会议确定了今年农电重点工作目标，提出要深入实施“三 相关报告 新”农电发展战略，大力推进农电标准化建设，全面推动农电管理迈上新台阶。 1、《电力设备行业2007 年第四季度 电力设备企业有能力应对原材料价格上涨的影响。电力设备的主要原材料为 策略报告－技术领先型垄断企业应 享受较高估值》2007/9/27 铜、铝、硅钢和从国外进口的特种钢材。为维持毛利率的稳定，各生产企业 2、《电力设备行业2008 年度策略报 一方面合理安排生产和原材料采购计划，另一方面努力将成本向下游转移。 告－行业持续增长，关注成长性公 司》2008/1/2 投资策略：我们认为输变电行业在“十一五”期间的成长性是比较确定的。 在输变电行业中，又以 GIS 高压开关和节能产品的增长性最强。在公司的选