我国收费公路行业发展与上市公司研究摘要.PDF

上海交通大学金融硕士公示论文 我国收费公路行业发展与上市公司研究 硕士研究生： 陈哲 学号： 1121209161 导师： 费一文 副教授 申请学位： 金融硕士 所在单位： 安泰经济与管理学院 答辩日期： 2014 年5 月 授予学位单位：上海交通大学 1 上海交通大学金融硕士公示论文 我国收费公路行业发展和上市公司研究 摘 要 论文梳理了我国公路建设发展历史，现阶段已经进入整治和转型 阶段，在“十二五”期间，我国公路建设基本投资、公路通车里程复 合增速都比之前放缓，结合对同期公路需求的预测，我们预测 “十二 五”期间我国收费公路行业基本供需平衡。 我们深入研究了我国公路建设融资机制，认为目前资金来源过度 依赖于银行贷款，使得各省交通投资集团大多陷入债务负担过重、收 费公路较弱的困境之中，不利于各地政府完成 “十二五”公路建设任 务。我们认为，“十二五”期间各地应该加快拓宽收费公路建设的融资 渠道并使投资主体更加多元化，以吸引更多的私营资本进入公路行业， 推动收费公路行业的稳步发展。 为了进一步研究收费公路行业发展，我们还研究了A 股公路板块 公司的业绩情况以及重点研究了宁沪高速。我们发现，高速公路企业 的盈利能力具有明显的生命周期，而现在建造成本上涨也抑制了公司 资产的盈利能力，未来上市主要通过母公司公路资产注入来实现外延 扩张，另外公路上市公司具有现金流稳定和分红稳定等财务特点。 关键词：收费公路；投融资；上市公司 2 上海交通大学金融硕士公示论文 THE RESEARCH ON TOLL ROAD INDUSTRY DEVELOPMENT AND RELATED LISTED COMPANIES ABSTRACT In this paper, we analyze this history of China ’s toll road industry and find that we are in the transforming stage now. In the year 2011-2015, the growth rate of road infrastructure investment and road length will lower than previous times. So we think the supply and demand of road industry will be balanced in 5 years in the future, based on our forecast on future industry demand. Based on our research on the financing mechanism of road construction, we find that our road construction investments mainly rely on bank loans and the high gearing ratio of investment body and the poor profitability of toll road assets will possibly slow down China ’s road construction process. Therefore, we have to adjust toll road business model in order to broadening the fin