财务管理第1章：综述.ppt

经济环境 经济发展水平 发达国家 发展中国家 不发达国家 通货膨胀 引起资金占用的大量增加 引起公司利润虚增 引起利率上升 引起有价证券价格下降 引起资金供应紧张 经济政策 3.　财务管理的环境 　　财务管理的环境又称 理财环境，是指对企业财 务活动和财务管理产生影 响作用的企业外部条件的 总和。 经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境 法律环境 指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章 企业组织法规 企业财务会计法规 税法 经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境 3.　财务管理的环境 金融市场是进行资金 融通的场所。 金融市场环境 　金融市场环境 金融市场与企业理财 为公司筹资和投资提供场所 实现长短期资金的互相转化 为公司理财提供相关信息 金融市场的构成 主体（银行和非银行的金融机构） 客体（交易对象） 参加人（企业、政府和个人等） 金融工具 货币市场证券 资本市场证券 利息率及其测算 　金融市场环境 利息率及其测算 利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬 +流动性风险报酬+期限风险报酬 纯利率 通货膨胀补偿 短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿 违约风险报酬 流动性风险报酬 资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。 期限风险报酬 一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。 国库券 (1) Aaa级 公司债券 (2) Baa级 公司债券 (3) 违约风险报酬率 Aaa （4）=（2）-（1） Baa （5）=（3）-（1） 2007年8月 4.11% 5.79% 6.54% 1.68% 2.43% 经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境 3.　财务管理的环境 　　社会文化环境包括教 育、科学、文学、艺术、 新闻出版、广播电视、卫 生体育、世界观、理想、 信念、道德、习俗，以及 同社会制度相适应的权利 义务观念、道德观念、组 织纪律观念、价值观念、 劳动态度等。 中国一拖科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦有过劳资纠纷经历。这家公司在1998年开业当年，就毫无思想准备地陷入了一场旷日持久的劳资纠纷。引发这场纠纷的“导火索”是公司对部分当地员工不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告上法庭，索赔9000万西非法郎(折合30多万美元)。由于公司不熟悉当地法律，这场官司一直拖到2005年才了结，公司最终赔偿800万西非法郎。 社会文化环境 小案例 社会文化环境 　　　 加纳是一个缺医少药的国家，长期以来，该国输液系列产品市场一直被印度药商所控制。1998年，黑龙江民营企业家孟繁明前来考察市场，发现了加纳医药产业这个潜在的投资机会。于是，他决定首期投资100多万美元，在当地兴建第一家软包装输液生产厂——三宝(加纳)制药有限公司。 　　 　创业初期并不顺利，企业投产后的头两年一直亏损，2004年，企业终于开始盈利。2006年，“三宝”又拿到了加纳卫生系统90%的输液产品订单。科特迪瓦等周边国家药商也纷纷慕名上门订货。加纳国家食品药品管理局则希望他扩大生产规模，把年产量提高到800万袋，以全面取代进口输液产品。不过，孟繁明认为，当地市场潜力有限，不可盲目扩大生产。 小案例 谢谢！ * 有效市场理论 1) 弱式效率（week-form efficiency） 在这个市场条件下，如果高素质的证券分析师利用的仅仅是公开的过去信息（不包括现在、将来），没有发生分析技术的错误，高素质的证券分析师对证券价值的评价与资本市场投资者运用过去信息的实际运行结果一致。 这就是说，未来的信息对证券市价没有影响，而未来信息一旦构成证券价格的影响因素，则不能认为资本市场是弱势效率市场。 有效市场理论 2) 半强式效率（semi-strong form efficiency） 在这个市场条件下，如果高素质的证券分析师利用的仅仅是公开的有用信息（过去、现在、将来），没有发生分析技术的错误，高素质的证券分析师对证券价值的评价与资本市场投资者运用公开有用信息的实际运行结果一致。 这就是说，只有发行公司内线人可以利用非公开信息获得证券交易的超额利润。非公开信息是超额利润的必要条件。 有效市场理论 3) 强式效率（strong-form efficiency） 在这个市场条件下，如果高素质的证券分析师没有发生分析技术的错误，高素质的证券分析师对证券价值的评价与资本市场实际运行结果一致。 这就是说，证券的市场价值反映了所有的有用信息（过去、现在、将来的公开和非公开信息）。无论是内线人还是市场普通投资者都无法获得超额利润。 市场有效性价格对投资者提供如下启示：