2012年中粮屯河股份有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年中粮屯河股份有限公司信用评级报告 评级主体 中粮屯河股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定中粮屯河股份有限公司（以下简称“中 评级展望 稳定 粮屯河”或“公司”）的主体信用等级为 AA ，评级展望为 稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了蕃茄加工和制糖业良好的发展前 中粮屯河 2009 2010 2011 2012.3 景，股东对公司的支持力度很大，公司与大客户之间保持 总资产（亿元） 70.13 79.76 92.03 89.51 了良好的长期合作关系，公司的战略规划清晰合理。同时， 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 30.67 26.99 28.56 27.25 中诚信国际也关注原材料供应波动、番茄加工业务盈利能 总负债（亿元） 39.47 52.76 63.47 62.26 力下降等因素对公司整体信用状况的影响。 总债务（亿元） 32.47 41.37 51.22 50.28 优 势 营业总收入（亿元） 28.79 29.37 49.98 7.44 蕃茄加工和制糖业发展前景良好。国际市场对我国番 EBIT （亿元） 3.66 0.43 1.89 — 茄酱进口依赖性逐步增强，高库存消化和全球番茄减 EBITDA （亿元） 6.13 3.21 4.84 — 经营活动净现金流（亿元） -0.48 -5.86 4.99 1.47 产有望提升番茄酱出口价格。同时，国内食糖供不应 营业毛利率(%) 29.89 24.44 20.13 19.39 求、价格维持高位，有利于公司盈利能力的改善。 EBITDA/营业总收入(%) 21.30 10.95 9.69 — 有力的股东支持。公司控股股东中粮集团有限公司 总资产收益率(%) 5.59 0.57 2.14 — （以下简称“中粮集团”）是中国最大的粮油食品进 资产负债率(%) 56.27 66.16 68.97 69.56 出口公司和实力雄厚的食品生产商，在财务、管理、 总资本化比率(%) 51.43 60.52 64.20 64.85 品牌、渠道等方面对公司支持力度很大。未来，公司 总债务/EBITDA(X) 5.29 12.87 10.58 — 还将通过收购方式获得中粮集团下属食糖进出口业 EBITDA 利息倍数(X) 7.31 3.79 3.49 — 务和相关资产。 注：2012 年一季度财务报告未经审计。 良好长期的客户合作关系。公司加大食品质量和安全 环保投入，凭借良好的信誉与联合利华、亨氏等国际 大客户保持良好的长期合作关系。 清晰合理的战略规划。公司以番茄酱和甜菜糖为主