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总第171期 2013 年12 月 A 股市场有望迎来修复反弹 上周为圣诞周，受向好的经济数据影响，欧美主要股票市场普遍上涨，美国标普500 指数再次创出历史新高； 而随着美元汇率表现疲软，主要大宗商品价格也出现普遍上涨。 《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》下发，明确提出收益回报权、 知情权、参与监督权、求偿权是中小投资者的基本权利，针对优化回报、保障知情权、健全投票机制、健全赔偿机 制等关系中小投资者切身利益的实际问题给出解决方案。 在全国住房城乡建设工作会议上，住房城乡建设部部长姜伟新明确提出2014 年楼市调控的政策方向：更加注 重分类指导，探索发展共有产权住房和强化市场监管；要求房价上涨压力大的城市要从严落实各项房地产调控政策 和措施，增加住房用地和住房有效供应。 目前国内经济增长率可能顶部已现，未来将呈缓慢下行态势；12 月份的CPI 同比预计较11 月有小幅回落；前 期流动性的紧张更多的表现为结构性问题，预计1 月份起流动性有望再次充裕；虽然IPO 即将开闸对创业板市场的 影响尚不确定，但我们认为A 股主板市场有望迎来修复性反弹行情。 在板块配置方面，继续建议精选景气高确定性行业进行战略布局，比如医药生物、食品饮料、电力设备、铁路 运输等，另外国防军工、国企改革、自贸区扩容等主题投资领域也是值得积极布局的重点方向。 （来源：信达澳银基金研究咨询部） 信达澳银杜蜀鹏：明年择机介入成长股 信达澳银精华灵活配置基金经理杜蜀鹏近期接受记者采访时表示，明年也会关注一些成长股、消费股、创业板 和中小盘股票的估值压力和解禁减持压力。对有较大调整的业绩增长确定的成长股，会更加积极，考虑择机介入后 做持有期收益，分享成长带来的回报。 杜蜀鹏指出，当前影响证券市场的主要因素不是经济和流动性，而是政策，从微观行业来看，无论是房地产销 售还是汽车的产销量，或发电量等，目前还看不到趋势性下降的明显迹象。流动性方面，平稳仍是主基调，但需警 惕利率水平的不断抬升对风险溢价的影响。当前各种改革预期会逐渐强烈，包括土地制度改革、金融改革、自贸区、 国企改革、户籍改革等，相应的板块和主题投资也会提升市场的活跃度。从估值角度，无论是国际比较还是参照历 史，蓝筹股的估值均处于底部，向上的概率和空间远大于向下的概率和空间。 他认为在保持积极偏乐观的态度的同时，应该密切关注以下几个行业。首先是房地产：市场对待房地产仍以质 疑和担心为主，几个龙头的股价已经跌到了1900 点附近，几乎是市场表现最差的股票，估值也相当便宜；市场的 担心包括政策收紧、房贷收紧对销量的影响等。但信达澳银仍看好地产：估值和价值优势，有业绩和有动力，期待 中长期的政策变革（如土地制度、城镇化）。 此外，杜蜀鹏认为金融股可以作为博弈的品种，当市场上行趋势确立时，可以通过增加股份制银行和券商提升 组合的弹性；从长一点的时间来看，政策利好也是值得期待的，如发行优先股，存量资产的证券化等。 （节选自：《上海证券报》） 地址：深圳市深南大道7088 号招商银行大厦24 层 客服热线: 400-8888-118 1 中国银河证券基金绩效周报表：信达澳银基金业绩阶段表现 计算日期：2013 年12 月27 日 名称 同类 过去 过去 过去 过去一年 过去两年 过去三年 成立以 单位 一周 一月 三月 来累计 基金 净值 增长率 数量 增长率 增长率 增长率 增长率