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期货习题一、假设投资者投资交易如下：日期操作结算价合约价值保证金账户盈亏状况资金余额6.3买入建仓10=48200 4820*10*5%=2410存入24106.3持10=481002405(4810-4820)*10=-1002310，余额不足保证金，需补充956.4持10=473002365(4730-4810)*10=-8001605，余额不足保证金，需补充7606.5持仓4750475002375(4750-4730) *106持仓4550455002275(4550-4750) *10=-2000565，余额不足保证金，需补充17106月3日买入大豆期货合约1张，成交价4820元/吨，每张合约10吨，保证金比率为5%，6月3日结算价为4810元，6月4日结算价为4730元，6月5日结算价为4750元，6月6日结算价为4550元。计算投资者每天的保证金账户、资金余额和盈亏状况。（20分）二、4月18日，某投机者在大连商品交易所采用蝶式套利策略，卖出5张7月大豆期货合约，买入10张9月玉米期货合约，卖出5张11月玉米期货合约，成交价格分别为2375元/吨、2400元/吨和2513元/吨。5月28日对冲平仓时的成交价格分别为2364元/吨、2450元/吨和2502元/吨。（1）在不考虑其它因素影响的情况下，请计算该投机者的净收益。（2）说明在何种状况下适合使用蝶式套利策略。（20分）在不考虑其它因素影响的情况下，请计算该投机者的净收益。七月份合约的盈亏状况：（2375-2364）*5*10=550九月份的期货合约盈亏状况：（2450-2400）*10*10=500011月份的期货合约的盈亏状况：（2513-2502）*5*10=550净收益=550+5000+550=6100\蝶式套利策略 案例是：熊市套利+牛市套利蝶式套利：同时使用牛式套利和熊式套利的复合套利策略，即“蝶式套利=牛式套利+熊式套利”。由题来看，目前市场上有三个同时交易的期指合约，交割月份分别为7月、9月和11月，分别称之为合约A、B、C。目前合约A和C走势平稳，B合约出现了相对低估。此时，套利者预期B合约相对A和C将出现价格上升，可以采取如下操作：在A、B市场实施牛式套利，在B、C市场实施熊式套利。套利者整体部位包括：做少一份合约A，做少一份合约C，同时做多两份合约B。这样，便可以在9月份合约价格“回归”中，在两个方向同时获得无风险收益。同理，在B合约被相对高估的情况下，投资者可以选择做多A、C合约，同时做空两份B合约。如此便构造了一个反向的蝶式套利。三、2013年6月，某公司预计将于2013年12月和2014年7月各购买1000吨铜。该公司选择利用在SHFE交易的铜期货合约来对冲其全部头寸的风险，每份期铜头寸规模为5吨。假设剩余到期期限不超过13个月的铜期货合约具有足够的流动性。铜现货、2013年6月、2013年7月、2013年12月、2014年7月到期的铜期货在不同月份的市场价格（元/吨）如下表所示。（1）请为该公司设计合适的套期保值策略（包括选择合适的期货合约、进入与退出期货合约的月份、期货的头寸方向和头寸规模）。（2）公司应用该套期保值策略后，在2013年12月及2014年7月，为每吨铜实际支付的价格是多少？（20分）2013年6月2013年7月2013年12月2014年7月现货价格500105012052540532501312期铜价格495904963049860 －－－1407期铜价格－－－5023052100 53880 因为某公司未来要购买铜，为了防止铜价上涨，所以应采用买入铜期货来进行套期保值。所需买入份数=1000/5=200（份）为了给2013年12月购买的铜保值方案一：在2013年6月的时候该公司选择买入200份1312铜期货合约，买入价格为49590元，到2013年12月的时候全部以49860元对冲平仓。现货市场上，铜价每吨的盈亏状况为50010-52540=-2530元。期货市场上，铜价每吨的盈亏状况为49860-49590=270元所以，每吨铜实际支付价格为50010-270+2530=52270元。方案二：在2013年7月的时候该公司选择买入200份1312铜期货合约，买入价格为49630元，到2013年12月的时候全部以49860元对冲平仓。现货市场上，铜价每吨的盈亏状况为50120-52540=-2420元。期货市场上，铜价每吨的盈亏状况为49860-49630=230元所以，每吨铜实际支付价格为50120-230+2420=52310元。以上两个方案，5227052310，即选择方案一。为了给2014年7月购买的铜保值在2013年7月的