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申银万国-有色金属周报-100712
业 产 及 业 行 有色金属/有色金属冶炼
2010 年 7 月 12 日
铜冶炼开工率下降，电解铝电力成本难现回落
究 研 业 行 2010 年第 25 期 ——有色金属周报（2010/7/5—2010/7/9）
主要内容：
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报 周 业 行 国际指数 本周指数 一周涨幅 澳洲宣布利率决议，金属价格大幅上扬。美国6月ISM 非制造业指数由5月的
LME 综合指数 3,038 3.16%
55.4下降至53.8，表明美国服务业活动增长速度降至2月份以来最低；且此
美元指数 84 -0.53%
国际金属 本周价格 一周涨幅 前美国公布的非农就业数据、消费者支出和房屋市场数据均表现不佳，这加
铜（Usd/t） 6,745 5.23% 剧了投资者对美国经济复苏速度放缓的担忧。在澳洲央行宣布利率决议并发
铝（Usd/t） 2,000 3.28% 表对经济的乐观声明之后，市场信心受到鼓舞，高风险资产再度受到买盘厚
铅（Usd/t） 1,836 4.73% 爱。本周LME三月期铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨5.23％、3.28％、4.73
锌（Usd/t） 1,876 5.39%
％、5.39%、2.38％、3.19%。
锡（Usd/t） 17,650 2.38%
镍（Usd/t） 19,400 3.19% 铜冶炼开工率小幅下降，电解铝电力成本难现回落。1.国内主要铜冶炼企业
黄金（Usd/Oz） 1,196 -1.29% 平均开工率为89.26%，相比5月的92.92%下滑了3.66%。年产能10万吨以下的
国内金属 本周价格 一周涨幅 企业更为明显，因废铜货源紧张带来采购困难；2.电解铝主要的成本构成电
铜（元/吨） 53,800 2.87% 力成本，预计今年内各地政府的态度均较强硬，企业除了通过设备改造降低
铝（元/吨） 14,660 1.10%
电耗外，较难使电力成本出现明显下降，维持电解铝行业亏损难改的中期判
铅（元/吨） 14,850 1.19%
断。3.锌冶炼下游订单小幅回落，加工费维稳。
锌（元/吨） 15,650 2.45%
镍（元/吨） 155,000 1.64% 维持基本金属中性评级，看好小金属和深加工：中国优势金属的行业整合具
锡（元/吨） 139,250 0.18%
备先天优势且已初具规模，而新经济引擎将拉动下游需求呈爆发性增长，我
黄金（元/克） 262 -0.75%
们将继续推荐稀土永磁产业链，中科三环、宁波韵升、安泰科技；以及受
国际库存 本周库存 一周涨幅
行业整合正面推动的包钢稀土、厦门钨业。消费升级、
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