国际商品市场走势讲述.PDFVIP

附件三 国际商品市场走势 2016 年以来，国际大宗商品市场有所回暖，总体价格经历了由 快速上升到回落走稳的过程，这也反映出，在全球经济趋稳的同时， 一些风险因素持续存在，没有得到根本解决。在世界经济复苏乏力、 国际贸易需求疲软的背景下，商品市场难有大的起色。展望2017 年， 世界经济贸易形势依然严峻复杂，不确定性因素增多，商品市场价格 将延续在震荡中缓慢抬升的态势。 一、2016 年以来国际商品市场表现 2016 年，商品市场需求温和回暖，供方博弈仍在继续，突发事 件、资金流动等因素成为引发市场震荡的主要力量，商品价格总水平 呈现区间波动中温和回升的局面。至9 月末，国际货币基金组织（IMF ） 编制的初级产品价格指数比2015 年末上涨 12.6%，路透商品研究局 指数（RJ/CRB ）和标普高盛商品指数（GSCI ）分别上涨3.9%和4.7% ， 道琼斯商品期货指数（DJAIG ）和现货指数分别上涨7.8%和17.6%。 1 图1 国际市场大宗商品价格温和回升 （IMF 初级产品价格指数，美元计价，2005 年=100 ） 数据来源：国际货币基金组织，初级产品价格指数，2016 年10 月。 分时间段看，2016 年开年之初，大宗商品市场延续2015 年价格 下滑走势，但自1 月下旬开始，在美元加息预期减弱、市场流动性充 裕、部分商品进入补库存周期等因素共同作用下，商品价格从低谷快 速回升，且呈普涨之势。1-3 月份，IMF 编制的初级产品价格指数上 涨 11.2%，其中，石油领衔的能源类产品涨幅最大，达18.3%；其次 为金属类产品，上涨11.8%；食品饮料类和工业用农产品分别上涨3.5% 和 7.2% 。二季度是北半球传统生产旺季和能源需求高峰，世界石油 需求日增量达140 万桶，油价进一步得到强有力支撑。6 月初纽约原 油期货价格突破了50 美元/桶关口。IMF 能源类价格指数二季度涨幅 达23.3% ，带动初级产品价格综合指数上涨14.2%。石油市场的强劲 表现，在一定程度上掩盖了大宗商品市场的整体弱势。实际上，同期 工业原材料价格指数与一季度末相比已有微弱下滑，其中金属类价格 2 指数更回落 2.1% 。进入三季度，供需再度趋于平衡。一方面，以能 源资源出口国为代表的部分新兴市场和发展中国家经济有回暖迹象， 需求有所好转；另一方面，供应方或为抓住时机守住市场份额、或因 对未来形势过于乐观，一些停滞的产能重又投入生产。同时，美联储 一再推迟加息时间，欧元区、日本等经济体延续宽松政策，商品市场 的资金流出压力大为缓解。多种因素作用下，大宗商品价格有所回稳。 9 月份，IMF 综合价格指数比6 月份回落3%，其中食品饮料和能源 类商品价格指数分别回落7.6% 和2.8% ，工业原材料则上升3% 。 分商品看，石油和金属是 2016 年以来表现最抢眼的商品。一方 面，今年的经济增长主要源自各经济体的政策支持，基础设施建设等 公共投资成为拉动经济增长的重要力量，带动对能源原材料的需求； 另一方面，持续低价使得油田矿山自2015 年开始就已收缩产能，一 定程度上缓解了供应过剩压力。至2016 年9 月末，英国布伦特原油 和纽约西德克萨斯原油期货价格分别比 2015 年末上涨 30%和 31%； 9 月份，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格比2015 年末上涨40% ；中 国进口62%品位铁矿石平均到岸价比2015 年末上涨43% ；伦敦金属 交易所（LME ）6 种有色金属中，除铜仅小幅上涨 2.4%之外，其余 涨幅达10%-47% 。农产品表现严重分化，作为工业原材料的棉、毛、 油、糖、橡胶等农产品价格都有所上升，小麦、玉米等主粮依然受到 供应过剩的重压，成为2016 年以来为数不多的几种价格下跌的商品。 3 图2 2016 年1-9 月能源和金属类商品价格涨势明显 （交易所期货价格累计涨跌幅，% ） 二、影响国际商品市场的主要因素 目前世界经济增长前景依然存在