第6章+资本成.ppt

资本成本;资本成本的计算模式;学习目的;;一、资本预算决策法则 ; 净现值(Net Present Value)是指一项投资预期现金流入量的现值与实施这项投资的初始现金支出之间的差额。; 投资收益率是年度利润或年均利润占投资总额的百分比，又称投资报酬率。;;二、资本成本计算理论模式;三、债券资本成本; 【例】为筹措项目资本，ABC公司决定发行面值为1 000元、息票率为12%、10年到期的公司债券，假设筹资费率为5%，所得税税率为35%。债券每年付息一次，到期一次还本。 ;;;▲ 理论公式：; 存在补偿性余额时长期借款成本的计算; 银行借款合约中规定的利率是年名义利率，如果每年付息期数超过一次，则有效利率 :;▲ 计算公式:;;普通股成本的确定方法有三种： 1. 现金流量法折现法 2. 资本资产定价模型 3. 债券收益加风险溢价法;（一） 现金流量法折现法; 【例6-3】承【???6-1】 假设BBC公司流通在外的普通股股数为650 万股，每股面值10元,目前每股市场价格11.625元，年股利支付额为每股0.2125元，预计以后每年按15%增长，筹资费率为发行价格的6%。 ;（二） 资本资产定价模型;;;（三）债券收益加风险溢价法; ? 比照普通股子成本计算 ? 不考虑筹资费用 ? 机会成本;第二节 综合资本成本 ;一、加权平均资本成本 ; ● 账面价值法 以各类资本的账面价值为基础，计算各类资本占总资本的比重，并以此为权数计算全部资本的加权平均成本。;;评 价;;;;;;;;;二、边际资本成本; ◆ 个别资本成本和资本结构的变动对边际资本成本的影响;◆ 边际资本成本的计算程序 （资本结构保持不变，个别资本成本变动） ; 表6-8 筹资规模与资本成本预测; ③ 确定不同筹资规模条件下不同筹资方式的个别资本成本的筹资总额分界点 ;资本来源;;三、项目资本成本;;;;;;;;;本章小结;本章小结;本章小结;本章小结;本章小结;关键名词;讨论题;讨论题;讨论题;推荐读物;相关链接;Thank You !