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第二章财务管价值观念6
重点与难点: 1、重点:资金时间价值观念的概念、一次性收付款项的终值与现值、普通年金的终值与现值;主要的风险种类、风险价值观念概念及其风险价值的计算。 2、难点:普通年金的终值与现值、即付、递延年金的终值与现值;风险价值的计算. 第一节 货币的时间价值 例1:将1000元钱存入银行,年利息率为7%,按复利计算,5年后终值是多少? 例2:若计划在3年期末得到2000元,年利息率为8%,复利计息,则现在应存多少钱? 普通年金终值和现值的计算 由图1-1可知,年金终值的计算公式为: F=A·(1+i)0+A·(1+i)1+ A·(1+i)2 … A· (1+I)n-2+A·(1+I)n-1 [公式1-1] 将[公式1-1]两边同时乘上(1+i)得: F·(1+i)=A·(1+ i)1+ A·(1+ i)2 + A·(1+ i)3 … A· (1+i)n-1+A·(1+i)n [公式1-2] 将公式[公式1-2]减去 [公式1-1]得: F·I= A·(1+ i)n=-A= (1+ i)n-1] F=A· 上式中,F为普通年金终值;A为年金;i为利率;n为期数;方括号中的数值通常称为“年金终值系数”,记做(F/A,i, n),可直接查阅。 见书中例3 例3:某人在5年中每年年底存入银行1000元,年存款利率为8%,复利计息,则第5年年末年金终值是多少? 见书中例4 例4:某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元,如果利息率为10%,则现在应存入多少元? 见书中例5 例5:某人每年年初存入银行1000元,银行年存款利率为8%,则第10年年末的本利和应为多少? 见书中例6 例6:某企业租用一套设备,在10年中每年年初要支付租金5000元,年利息率为8%,则这些租金的现值为多少? 见书中例7 例7:某企业银行借入一笔款项,银行贷款的年利息率为8%,银行规定前10年不需要还本付息,但第11至第20年每年年末偿还本息1000元,则这笔款项的现值是多少? 例:若年利率8%,每季复利一次,10年后的50000元,其现值为多少?P=50000×(P/F,8%/4,10×4) =50000(P/F,2%,40) =50000X0.4529=22645 (元) 第二节 风险和报酬 1.非系统风险 若干种股票组成的投资组合,其收益是这些股票收益的加权平均数,但是其风险不是这些股票风险的加权平均风险,故投资组合能降低风险。 2.系统风险 又称市场风险、不可分散风险,是指某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性。如战争、通货膨胀、经济衰退、货币政策的变化等。系统风险不能通过投资组合分散掉。 贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 思考 1、区别永续年金、递延年金、普通年金、预付年金? 2、年金终值系数、年金现值系数、复利现值系数的倒数分别是什么? 3、递延年金终值的大小与普通年金终值计算相同吗? 4、预付年金与普通年金的公式相关性是什么? (P/A,i,n-1)+1 (F/A,i,n+1)-1 5、风险衡量的指标有哪些? 练习 1、某公司需用一台设备,买价为1800000元,使用寿命为10年。如果租用,则每年年末需支付租金200000元,除此之外,其他情况相同。假设利率为10%,试分析判断公司应采用何种方式使用该设备。 (三)年金的计算 4.永续年金 无限期等额支付的特种年金(只能计算现值) 例如:养老金、奖学金 现值: 若芒秦腕框圾烃蔫咎降浦梅私缆牧氖篱闺煌挥蒸沸虹实贱骨旷枝扛郊放兢第二章+财务管价值观念6第二章+财务管价值观念6 某公司发行优先股,每股股利2元,当年利率10%时,股价为多少? 2/10%=20(元) 当年利率5%时,股价为多少? 2/5%=40(元) 抉涅武卖俄贿魁著沙舱唱惭胁骏怠驹漠肚瑰仑寐怪燃是磺数巾崭玄抵既伪第二章+财务管价值观念6第二章+财务管价值观念6 三、名义利率和实际利率 名义利率 每年复利的次数 名义利率:每年复利次数超过一次的年利率。 实际利率:每年复利一次的年利率。 伶陡颜缩吞茬椅有凝捂侥搞孵确酋骇颧掉等其惕贵统靠耻崩散学攀兵炙硷第二章+财务管价值观念6第二章+财务管价值观念6 年利率为8%,每季复利一次,则实际利率为多少? 贰惦劲京捆爸道帧募蝶淫雷功锯枯喂虑隋操吱胡载赘詹楼吝祭追钦萍兽涕第二章+财务管价值观念6第二章+财务管价值观念6 四、资金时间价值公式的运用 复利公式还是年金公式 一次性收付(复利公
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