2014年中级管(第二章)讲义.docVIP

2014年《中级财务管理》讲义 --张玉华主讲 第二章 财务管理基础 第一节　货币时间价值 　　一、货币时间价值的含义 含义 一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。 表示方式 在实务中，人们习惯使用相对数字表示，即用增加的价值占投入货币的百分数来表示。 相关概念 ①终值又称将来值，是现在一定量的货币折算到未来某一时点所对应的金额，通常记作F。②现值，是指未来某一时点上一定量的货币折算到现在所对应的金额，通常记作P。 计息方式 ①单利是指按照固定的本金计算利息②复利是指不仅对本金计算利息，还对利息计算利息【提示】财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值 　　二、终值和现值的计算　　（一）复利的终值和现值 复利终值 复利终值公式: F＝P×（1＋i）n其中，（1＋i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示 复利现值 复利现值公式：P＝F×1/（1＋i）n其中1/（1＋i）n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示 结论 （1）复利终值和复利现值互为逆运算；（2）复利终值系数（1＋i）n和复利现值系数1/（1＋i）n互为倒数。 【例题2－1】教材P27【例2－1】 【例题2－2】教材P27【例2－2】 （二）年金终值和年金现值　　年金是指间隔期相等的系列等额收付款。具有两个特点：　　一是金额相等；　　二是时间间隔相等。　　【提示】年金收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。　　年金的种类：　　普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。（最基本的形式）　　即付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。　　递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。　　永续年金：无限期的普通年金。　　1.年金终值　　（1）普通年金终值　　（1）普通年金终值计算：已知年金，求终值。　　　　被称为年金终值系数，用符号（F/A，i，n）表示。考试会直接给出该系数。【例题2－3】教材P28【例2－3】 【例题2－4】教材P28【例2－4】 【提示】实际工作中，对上述问题的决策多采用比较现值的方式进行　（2）预付年金终值　　具体有两种方法：　　方法一：预付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）。　　方法二：F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]  【提示】预付年金终值系数与普通年金终值系数的关系：期数加1，系数减1。 【例题2－5】教材P29【例2－5】 【例题2－6】教材P30【例2－6】 （3）递延年金终值 递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下：　　FA＝A（F/A，i，n）　　注意式中“n”表示的是A的个数，与递延期无关。　　2.年金现值　　（1）普通年金现值 普通年金现值的计算：已知年金，求现值。（重要）　　被称为年金现值系数，记作（P/A，i，n）。　　【例题2－7】教材P30【例2－7】 （2）预付年金现值——两种方法　　方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]　　【提示】预付年金现值系数与普通金现值系数的关系：系数加1，期数减1。　　方法二：预付年金现值＝普通年金现值×（1＋i）　　【例题2－8】教材P31【例2－8】 （3）递延年金现值　　【方法1】两次折现　　计算公式如下：先算5年的年金现值，在算2年的复利现值　　P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m） 　　【方法2】年金现值系数之差　　计算公式如下：先算整个的7年的年金现值 在减去前面2年递延期的年金现值前2年没存钱　　P A＝A（P/A，i，m＋n）－A（P/A，i，m）　　　＝A[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]　　式中，m为递延期，n为连续收支期数，即年金期。　　【方法3】先求终值再折现 先算5年的年金终值在折算到第一期前7年的复利现值　　PA＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n） 【例题2－9】教材P31【例2－9】【例题2－10】教材P32【例2－10】 【例题2-11·单选题】有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（ ）万元。　　 A.1994.59 B.1566.36 C.1813.48 【答案】B　 【解析】现值＝500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2） 　　　　　　　　＝1566.36（万元） （4）永续年金的现值　　预付永续年金现值＝A/i 【例题2－12】教材P32【例2－11】3.年偿债基金的计算　　简单地说，如果是已知年金终值F求年金A，则属于计算偿债基金问题，即根据普通年金终值公式求解A（反向计算），这个A就是偿债基金。 计算公式如