第七章 公司长融资.pptVIP

第七章 公司长期融资;一、债券;分类： 安全性条款：信用债券，担保债权； 优先性条款：优先债券，次级债券； 利率支付条款：固定利率和可变利率和零息债券； 提前回收条款：可赎回债券； 永久债券 ;1.债券的定价 ;债券定价;2.债券评级;债券信用评级的意义 对于发行公司和债券投资者都有重要意义。 债券的信用等级 表示债券质量的优劣，反映债券偿本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。 债券的评级程序 1）发行公司提出评级申请 2）评级机构评定债券等级 3）评级机构跟踪检查;债券的评级方法 进行分析判断，采用定性和定量分析相结合的方法，一般针对以下几个方面进行分析判断。 1）公司发展前景 2）公司的财务状况 3）公司债券的约定条件 此外，对在外国或国际性证券市场上发行债券，还要进行国际风险分析，主要是进行政治、社会、经济的风险分析，作出定性判断。;二、普通股 ;1.价格种类;改制设立股份有限公司;出具推荐函;2.市盈率与股价 ;每股收益;3.认购/沽权证;三、混合证券 ;2.优先股;四、银行贷款;缺点： 财务风险较高，有杠杆效应，从而加大风险，如到期无法偿还本息、财务困境、破产等； 限制条款较多，考察借款用途，还债能力； 筹资额有限，公司资金实力，贷款意愿等。;借款成本：主要是借款利息，由利率决定；贷款利率高低取决于借款人的信誉、借款期限、经济环境和借款金额。 贷款利率=无风险收益率+风险溢价； ;Eg.某客户从银行借得一笔资金2万，利率12%，单利计息，1年后他需要还多少？如果是按季支付复利则其利息额为多少？ 1.单利：有效利率为=利息/贷款金额=12%，名义利率=实际利率； ;2.收款法付息，借款到期前定期向银行支付利息的方法，一年的计息期为M则： 3.贴现法付息利率，银行给公司发款时，先从本金中扣除利息部分，到期时公司要偿还贷款全部本金的方法：;Eg.上述借款人以贴现方式借入1年期贷款2万，名义利率12%。利息是为2400，他实际拿到的资金是多少=20000-2400=17600。 贴现贷款的有效利率=利息/（贷款面值-利息） 4.附加利率：用于分期付款的场合，分期付款时借款成本会更高。 ;固定利率：适于资本市场利率波动不大，资本供应较平稳时； 变动利率： 分期调整利率：在基准利率基础上每半年或一年调整一次利率； 浮动利率：可根据资金市场的变动情况随时调整利率； 期货利率：借款利率按期货业务的利率来计算。;五、租赁;1.租赁的种类及特点;售后租回 卖主(即承租人)将一项自制或外购的资产出售后，又将该项资产从买主(即出租人)租回，习惯称之为“回租”。 承租企业因出售资产而获得了一笔现金，同时因将其租回而保留了资产的使用权。 在售后租回方式下，卖主同时是承租人，买主同时是出租人。通过售后租加交易，资产的原所有者(即承租人)在保留对资产的占有权、使用权和控制权的前提下，将固定资产转化为货币资本，在出售时可取得全部价款的现金，而租金则是分期支付的，从而获得了所需的资金；而资产的新所有者(即出租人)通过售后租回交易，找了一个风险小、回报有保障的投资机会。 ;融资租赁：出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。 1）一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用； 2）租赁期限较长； 3）租赁合同比较稳定； 4）由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装； 5）租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退还或续租、留购三种选择，通常由承租企业留购； 6）融资租赁属于表外融资，不体现在企业财务报表的负债项目中，不影响企业的资信状况。;2.融资租赁的程序;3.融资租赁的租金计划;融资租赁租金的测算方法 平均分摊法 先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同设备成本按支付次数平均。 这种方法没有充分考虑时间价值因素。 每次应付租金的计算公式可表示为： 式中，A表示每次支付的租金；Ｃ表示租赁设备购置成本；Ｓ表示租赁设备预计残值；Ｉ表示租赁期间利息；Ｆ表示租赁期间手续费；Ｎ表示租期。;某企业于20×4年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值50万元，租期为5年，预计租赁期满时的残值为1.5万元，归租赁公司，年利率9%，租赁手续费率为设备价值的2%。租金每年末支付一次。该套设备租赁每次支付租金可计算如下：;融资租赁租金的测算方法 等额年金法 是运用年金现值的计算原理测算每期应付租金的方法。在这种方法下，通常以资本成本率作为折现率。 计算后付等额租金方式下每年末支付租金的公式为： 式中，A表示每年支付的租金；PVAn表示