第8章 企业价评估.ppt

第八章 企业价值评估  1.企业 企业是为满足社会需求并获取盈利而从事生产、流通、服务等经济活动，独立核算、自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束，具有法人资格的经济组织。 企业是市场经济的基本元素，作为一类特殊的资产， 具有自身的特点： 独立性 社会性 持续经营性 盈利性 整体性  2.企业价值 账面价值：会计核算角度 内在价值：投资角度 市场价值：交易角度 定义的要点和假设前提是： 自愿的卖方和买方 买方和卖方均不受任何强制地进行购买和出售 交易者享有充分的信息 被售企业的情况在市场上有合理的披露时间 还有清算价值  3.企业价值评估 企业整体资产是相对于单项资产而言的。 单台、单项资产的评估，称为单项资产评估。 企业价值评估是指将由多种单项资产组成的资产综合体的综合获利能力，即企业所具有的整体获利能力作为评估对象，运用科学的评估方法进行的综合性价值评估。 《企业价值评估指导意见（试行） 》（2004年12月30日由中国资产评估协会发布，2005年4月1日起施行）第三条：企业价值评估，是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。  二、企业价值评估的特点 将评估的企业作为一项完整的独立资产，把企业整体获利能力作为特殊商品进行的评估，评估的最终目的是其整体资产价值的体现，既包括有形资产价值，也包括无形资产（可确指的和不可确指的）价值，是企业资产在现实条件下的资本化价值。 企业价值评估的价值类型可以有： 企业总体资产价值 企业净资产价值 企业普通股价值 其他 无论何种类型的价值，都是建立在企业资产综合性获利能力的基础上.  股份制企业价值评估须具备的条件： 评估的对象只能是资产综合体 评估的价值只能是企业整体获利能力的资本化 企业的价值评估，可以通过两个途径完成： 1. 对组成企业的各单项资产价值分别进行评估，在此基础上汇总各单项资产的评估值，形成企业整体资产评估价值。 2.把企业作为一个独立的整体，根据企业的获利能力，资产使用效果市场条件等因素确定企业资产综合体的评估价值。 两个途径存在着本质的差别  企业价值评估与单项资产汇总确定企业资产评估价值的区别： 1.两种方法确定的评估价值的含义是不相同的。 2.两种方法所确定的评估价值的价值量一般是不相等的。 企业价值评估值＝各单项资产评估价值之和＋商誉 商誉价值是企业人员素质、管理机制等超出一般企业水平的价值体现。 3.两种评估所反映的评估目的是不相同的。  企业价值评估与单项资产汇总确定企业资产评估价值的联系： 1.企业资产数量越多，质量越高，评估值越高。而资产的数量质量则是决定企业获利能力的重要因素。 2.企业资产结构、管理水平、人员素质、科技贡献也是影响企业获利的因素。 3.企业的资产收益率与社会（行业）平均收益率相同，则单项资产评估汇总确定的企业资产评估值应与企业价值评估值趋于一致。 否则 企业价值评估值＞各单项资产评估价值之和（高于行业平均水平） 企业价值评估值＜各单项资产评估价值之和（低于行业平均水平）  界定企业价值评估具体范围时应注意的问题： 对于在评估时点一时难以界定的产权或因产权纠纷暂时难以得出结论的资产，应划为“待定产权”，暂不列入企业评估的资产范围。 在产权界定范围内，若企业中明显存在着生产能力闲置或浪费，以及某些局部资产的功能与整个企业的总体功能不一致，并且可以分离，按照效用原则应提醒委托方进行企业资产重组，重新界定企业评估的具体范围，以避免造成委托人的权益损失。 资产重组是形成和界定企业价值评估具体范围的重要途径 资产重组对资产评估的影响主要有： 资产范围的变化 资产负债结构的变化 收益水平的变化  二、企业价值评估的程序 1.明确评估的目的和评估基准日 2.明确评估对象 3.制定比较详尽的评估工作计划 整个评估工作（项目）的人员组成及项目的分工负责 整个需要准备的资料（企业提供的资料需要验收，现场查勘资料） 工作进程的安排 4.对资料加以归纳、分析、整理，并补充、完善 5.根据资产的特点、评估目的选择合适的方法，评定估算价值 6.讨论和纠正评估值 7.产生结论，完成资产评估报告  三、企业价值评估应考虑的因素 1.企业全部资产价值（包括有形的和无形的） 2.企业的获利能力 广泛研究各方面的因素： 企业所属行业的收益 市场竞争因素 企业的资产结构和负责比例 企业的经营管理水平 企业的地理位置、资源供应等等 3.企业的外部环境  四、企业价值评估中的财务分析 1.企业的偿债能力 流动比率 速动比率 资产负债率 2.企业运营能力 存货周转率