华特电子公司证选择案例.pptVIP

第一章 案例题;;第二章 案例题; （3）这个案例给我们的启示主要有两点： 1. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响； 2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。;案例二 华特电子公司证券选择案例 （1）（I）计算四种方案的期望报酬率： 方案A = K1P1 + K2P2 + K3P = 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20 = 10% 方案B = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20 = 14% 方案C = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 22%×0.20 + 14%×0.60 +（-4%） ×0.20= 12% 方案D = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×0.20 = 15%; （II）计算四种方案的标准离差： 方案A的 标准离差为： = 0% 方案B的标准离差为： = 8.72% 方案C的标准离差为： = 8.58% 方案D的标准离差为： = 6.32%;（III）计算四种方案的标准离差率： 方案A的标准离差率为： V = 方案B的标准离差率为： V = 方案C的标准离差率为： V = 方案D的标准离差率为： V = ;（2）根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知，方案C的标准离差率71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案C。 （3）尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险和报酬结合起来。如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险报酬的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。所以，在进行投资项目决策时，除了要知道标准离差率之外，还要知道风险报酬系数，才能确定风险报酬率，从而作出正确的投资决策。;（4）由于方案D是经过高度分散的基金??资产，可用来代表市场投资，则市场投资报酬率为15%，其为1；而方案A的标准离差为0，说明是无风险的投资，所以无风险报酬率为10%。则其他三个方案的分别为： 方案A的 ; 方案B的 方案C的 ;各方案的必要报酬率分别为： 方案A的 K = RF +（Km－RF） = 10% + 0×（15%－10%）= 10% 方案B的 K = RF +（Km－RF） = 10% + 1.38×（15%－10%）= 16.9% 方案C的 K = RF +（Km－RF） = 10% + 1.36×（15%－10%）= 16.8% 方案D的 K = RF +（Km－RF） = 10% + 1×（15%－10%）= 15%;由此可以看出，只有方案A和方案D的期望报酬率等于其必要报酬率，而方案B和方案C的期望报酬率小于其必要报酬率，所以只有方案A和方案D值得投资，而方案B和方案C不值得投资。