财务管理-01本科).ppt

财务管理 华中科技大学管理学院 刘高峡 E-mail:hdlgx@126.com Tel为什么要学习财务管理 企业的经营管理涉及方方面面，包括战略决策管理、市场营销管理、人力资源管理、生产管理、财务管理等五大类，财务管理又是五大管理活动中最重要的。 第一章 财务管理绪论 学习目标 什么是财务管理?了解公司财务管理的目标 企业的组织形式 影响企业决策的公司税的特点 财务管理的十项基本原则 什么是财务管理? 会计与财务管理 资产负债表模型 The Capital Budgeting Decision The Capital Structure Decision Short-Term Asset Management 什么是财务管理? 是在一定的整体目标下，关于 资产的购置（acquisition), 融资(financing), 和 营运资产管理(management of working capital). 财务管理也可以定义为价值的创造。 价值的创造 例如： IBM公司的投资者总投资额690亿美元，而1995年底的股票市值为630亿美元 （IBM当前1531亿美元的市值），所以IBM在1995年使得它的股东损失了60亿美元。 Merck公司（美国最大的制药公司）自创建以来，投资者总共投入的资金是200亿美元，到1995年底，公司的股票总市值为830亿美元（Merck当前686.6亿的市值），所以通过公司的经营管理使股东的财富增值了630亿美元。 华工科技 华工科技（000988）：2000年6月上市，这之间经过送红股、转增股、配股、增发，还有现金分红。经复权处理后，华工科技的初始价格为11.669元，至2012年2月23日的交易价格为16.29元, 约10年的时间，投资者的财富增长了1.4倍。 贵州茅台（600519）：2001年8月上市，2001年至2006年送过5次红股，至今为投资者支付了9次现金红利。经此复权处理后，贵州茅台的初始价格为1.51元，至2012年2月23日的交易价格为194.3元, 约10年的时间，投资者的财富增长了100多倍。 公司财务管理的目标 正确的目标是? 利润最大化? 成本最小化? 股票市场价值最大化? 股东财富最大化? 公司财务管理的目标 股东财富最大化! 公司普通股的每股市价代表股东财富，而普通股的每股市价又是公司投资、融资和资产管理决策效率的反映.因此，判断一项公司决策成败与否的标准应该是这项决策最终对每股市价的影响. 利润最大化缺点 能增加当期利润但损害公司长期利益 (如, 推迟设备保养, 发行普通股并将所得现金投资到国库券上等). 忽略风险. 不考虑资金的时间价值 忽略股东的资金成本 企业组织的法律形式 独资企业Sole Proprietorships 合伙企业Partnerships (general and limited) 公司制企业Corporations 独资企业 一种最古老的商业组织形式. 企业有利润，要缴纳 个人所得税. 独资企业的优缺点 优点 简单 设立费用低 设立快 个人所得税 缺点 无限责任 筹资困难 产权转让困难 合伙企业 企业有利润 按 个人所得税缴纳. 合伙企业的类型 有限责任合伙企业 -- 有限责任合伙人仅以出资为限承担 有限责任. 在这种合伙企业中，必须至少有以一名无限责任合伙人，他们承担无限责任. 合伙企业的优缺点 优点 简单 设立成本低，但高于独资企业 设立快 对有限合伙人来说承担有限责任 缺点 对无限合伙人来说承担无限责任 筹资困难，但比独资企业要容易 产权转让困难 公司制企业 有自己的资产和债务的一个人为实体 所有权和经营权分离 企业有利润 应按 公司所得税缴纳. 公司制企业的优缺点 优点 有限责任 产权易于转让 永续存在 筹资能力强 缺点 双重纳税 设立困难 设立和维持成本高 代理问题 公司的优势 融资的优势 对债务的有限责任 所有权的转让方便 对于一个大型或成长型的企业来说，公司是企业最合理的选择 接下来我们的分析都以公司这种组织形式为例，所涉及的税收也只局限于公司税  微软于1975年4月4日由威廉.H.盖茨和保罗.艾伦合伙成立，并且于1981年月25日重组为公司。1986年3月，微软股票在NASDAQ市场首次公开上市，微软公司目前（2010年）的市值是2395亿美元。 Google是1998年9月， 25岁的Larry Page和24岁的Sergey Brin决定合伙开个公司，公司提供的唯一服务就是搜索引擎。2004年8月Google成功上市。 2000年初，李彦宏和好友徐勇共同创建百度网络技术有限公司。2005年8月5日百度公司股票成功在美国纳斯达克上市，在上市的首个交易日里，百度股价一