中国経済の「投資から消費へ」の構造転換.PDF

今月のトピックス No.233-1（2015年6月18日） 中国経済の「投資から消費へ」の構造転換 １．投資主導高成長の限界 1-1 これまでは投資主導の高成長 ・中国経済は2001年WTO加盟から2011年まで平均10.4％の高成長を続けてきたが、近年、７％程度に減 速し、いわゆる「新常態（ニューノーマル）」に入った（図表１）。ニューノーマルにおいては成長 ペースの鈍化だけではなく、投資依存の成長から離脱し、消費の拡大により持続的な経済成長を実現 するように成長モデルも変わろうとしている。本稿では中国経済の「投資から消費へ」の構造転換の 背景、動向及びその行方について考察してみる。 ・これまでの中国経済成長の最大のエンジンは投資である。中国のGDPに占める総資本形成（設備投 資、公共投資、住宅投資など）の割合は約５割に達しており、世界の中で突出して高い（図表２）。 成長率に比べても投資率が格段に高いことがうかがえる（図表３）。ここ10年、世界の製造業設備投 資の約３割は中国に集中しており（図表４）、産業基盤の強化が行われ、中国は世界の工場として成 長してきた。中国の高成長は自国だけではなく、外国投資の受入や国際貿易を通じて世界経済にも大 きな恩恵をもたらした。 図表１ 実質GDP成長率 図表２ 各国の投資率（総資本形成／GDP） (前年比、％） （％） 16 60 ４兆元対策によるインフ 中国 ラ投資や旺盛な不動産 14 投資などで高成長 50 新興国 12 アセアン 40 韓国 10 旺盛な投資に加え 30 世界 8 世界的な好景気 もあり、高成長 投資の鈍化に伴い 日本 20 6 成長ペースの鈍化 米国 新常態（ニューノーマル） 4 10 03 05 07 09 11 13 80 85 90 95 00 05 10 (年) （備考）1.IMF (年) (備考)中国国家統計局