中国页岩气行业的投资机会.PDF

行业 Industry 中国页岩气行业的投资机会 文 | 贝明宇 中国巨大的页岩气储量和对能源 需求的持续攀升，使得中国页 岩气行业极具发展潜力。由于地质条 件复 杂，国内企 业缺 乏相 关 发 展 经 验，种种政策限制又使得在这一行业 引进外资的前景不明朗，目前还无法 判断中国何时才能走完美国过去十 年的页岩气行业发展历程，并有能力 充分有效地开发页岩气资源。企业和 投资者在评估这些问题的时候，关注 的重点可放在如何参与其中并获取机 会上。 巨大储量和不断增长的能源需求 中国拥有世界上 最 大 的页岩 气 技术可采储量，占全球页岩气储量的 1/5。据美国能源信息署估计，中国的 页岩气储量约为36万亿立方米；而根 据中国国土资源部的保守预估，其储 量也高达25万亿立方米。 另一方面，中国的经济增长带来 了巨大的能源需求，未来20年内或保 持3%的年均增速。自上世纪90年代中 期以来，中国的石油消费需求增速已 经超过产量的增速，从而导致中国对 进口能源的依赖程度不断提高。预计 中国的天然气需求同样将越来越依赖 进口，而国内产气量的增长将主要来 自开发非常规天然气源，如致密气、 094 Capital 中国拥有的页岩气技术可采储量，占全球页岩 气储量的 1/5。根据中国国土资源部的保守预 估，其储量也高达 25 万亿立方米。 煤层气和页岩气等。上述因素使得页 政策推动行业发展 岩气成为中国政府和海内外投资者关 在“十二五”规划中，中国将页岩 注的焦点。 气列为重点行业之一。2012年，“加快 中国页岩气行业仍然处于起步阶 页岩气勘查、开发攻关”的提法更是 段，目前页岩气采勘井总共只有大约 首次出现在两会政府工作报告中。根 80口，据截至2013年2月的信息显示， 据“十二五”规划设定的目标，中国页 其中仅有约3 0口井能成功产出页岩 岩气年产量将在2015年达到65亿立方 气。目前对这一行业的关注焦点很明 米，2020年力争达到600亿~1000亿立 显依然放在储量评估和开采技术攻关 方米。同时，政府制定了促进行业发 方面。不少评论认为，页岩气行业很 展的一些关键举措，包括加大政府投 可能将远远达不到最初设定的产量目 入、促进页岩气勘探开发技术攻关、 标。据目前行业中最大的两家公司中 建立页岩气勘探与开采的新机制、落 石油和中石化估计，其2015年的产量 实页岩气产业鼓励政策以及完善配套 分别将达到15亿立方米和1亿立方米， 基础设施等。 两者相加，距离65亿立方米的产量目 设定高目标，同时随着行业发展 标相去甚远，而其他公司几乎不可能 的进程制定各种鼓励政策，是中国政 弥补这个产量缺口。 府促进国内产业发展时通常会采用的 中国已开展过两轮页岩气区块招 方式。例如，为了鼓励风电产业发展， 标，而2013年11月有消息称，国土部已 政府曾设立过一系列产业目标，包括 初步拟定第三轮招标区块。第一轮招 设定可再生能源在能源消费中所占比 标中只有两家国有企业中标，第二轮 重、风电装机容量的具体目标等，随 招标中有16家企业中标，其中大多为 后又发布了一系列政策来促进实现这 政府控股企业，但也包括8家较小的地 些目标，包括对发电企业的可再生能 方企业和2家民营企业。第二