2016年非公开发行公司债券.PDFVIP

  2016年非公开发行公司债券 2017年跟踪信用评级报告 关注：  棉花在公司生产成本中占比较大，未来若棉花价格持续波动，将不利于公司生产成 本控制。棉花在公司生产成本中约占70%，由于棉花价格受到种植面积、气候条件、 经济周期变化和游资炒作等因素影响较大，若未来棉花价格波动明显，将不利于公 司成本控制。  公司部分应收账款账龄较长需关注坏账风险，且部分资产使用受限，整体资产质量 一般。截至2016 年末，公司应收账款账龄在一年以上的占比为24.79% ，2016 年末 公司应收账款计提坏账准备6,407.20 万元，同期公司使用受限资产占资产总额的比 重为21.30% ，资产质量一般。  公司刚性债务规模持续增长且以短期债务为主，面临较大短期偿债压力。随着公司 短期借款增加及 16 新野债、16 新野02 成功发行，2016 年末公司刚性债务规模为 396,682.00 万元，同比增长20.71% ，其中短期刚性债务规模为268,792.86 万元；2016 年末公司流动比率和速动比率分别为1.46 和1.06，且2017 年3 月末进一步下降， 短期偿债能力指标表现偏弱，短期偿债压力较大。  公司对外担保金额较大，存在一定的或有负债风险。截至2017年3月末，公司对外 担保余额67,700.00万元，占当期净资产的22.94%，被担保企业多属于传统制造业且 无反担保措施，面临一定的或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2017 年3 月 2016 年 2015 年 2014 年 总资产（万元） 837,795.81 793,443.29 621,699.65 558,865.95 所有者权益合计（万元） 297,386.75 295,090.92 202,384.29 192,117.15 刚性债务（万元） 444,471.77 396,682.00 328,617.35 284,283.35 资产负债率 64.50% 62.81% 67.45% 65.62% 流动比率 1.40 1.46 1.47 1.58 速动比率 1.01 1.06 0.92 1.01 营业收入（万元） 111,886.71 408,546.73 304,670.90 339,946.09 营业利润（万元） 2,173.50 9,778.50 2,180.69 3,783.63 利润总额（万元） 2,898.15 22,430.24 13,112.23 10,043.31 综合毛利率 15.73% 17.57% 16.08% 13.08% 总资产回报率 - 5.88% 5.10% 5.11% EBITDA （万元） - 60,853.87 46,090.25 41,768.11 EBITDA 利息保障倍数 - 3.18 3.02 2.80