消费需求回暖稳定增长确定摘要.PDFVIP

证券研究报告|食品饮料 分析师:陈桂柳 消费需求回暖 稳定增长确定 执业证书编号：S0270511060001 电话：020 邮箱：chengl@ ——食品饮料行业2012年下半年投资策略报告 发布日期：2012 年7 月2 日 行业策略报告 强于大市 （调升） 盈利预测和投资评级 行业核心观点： 股票简称 11EPS 12EPS 12PE 评级 国内经济增速放缓的背景下，食品饮料业绩仍将维持平稳增 贵州茅台 8.44 13.73 17.73 买入 长，随着下半年消费需求回暖，估计食品饮料行业今年业绩增速 五粮液 1.62 2.28 14.48 买入 在 30%-40% 的水平，较其他板块而言业绩增速具有明显的优势， 古井贡酒 2.34 3.78 12.15 增持 给予食品饮料行业下半年“强于大市”的评级。看好一线白酒、 青岛啤酒 1.29 1.51 26.64 增持 黄酒、啤酒以及食品类细分行业龙头等品种。 古越龙山 0.27 0.37 39.43 增持 投资要点： 伊利股份 1.13 1.14 19.18 增持 黑牛食品 0.43 0.47 28.36 增持  白酒：受制于国内经济增速下滑，白酒行业景气度见顶回落， 近期中央为了稳增长，将会增加固定资产投资，可能会部分 抵消经济增速放缓和三公消费受限导致白酒销量带来的下滑， 延长白酒行业的景气度时间。随着消费旺季的来临，高端白 酒有望企稳，我们认为下半年白酒行业或许会有一波行情， 食品饮料行业相对沪深300 指数表现 整体上是一线白酒二线白酒、三线白酒，由于一线白酒业绩 确定且估值水平处于历史低位，而二三线白酒去年4 季度基 数高，其在今年4 季度将会面临业绩增速放缓的局面。  黄酒：目前黄酒市场已突破传统消费区域，逐渐由浙江、上 海和江苏等沿海城市向全国蔓延，市场区域局限性正逐步被 打破，黄酒消费向全国化扩张。未来黄酒行业的规模将继续 报告数据截止日期：2012 年6 月15 日 扩大，延续近年来的良好发展势头，黄酒行业将继续走向品 牌集中化，有深厚品牌底蕴、产品结构完善以及营销贴近市 场的黄酒企业将继续引领行业的发展。另外，黄酒价格偏低， 未来涨价空间较大，推荐古越龙山。  葡萄酒和啤酒行业：受需求疲弱的影响，国内葡萄酒行业增 速有所放缓，进口葡萄酒冲击国内中低端市场，国内葡萄酒 相关研究 企业采取调整产品结构和销售体系来加以应对。《葡萄酒行业 食品饮料行业2012 年投资策略报告 准入条件》将国内灌装进口葡萄酒的企业踢出行业，有利于 2012 年春季食品饮料行业投资