《民营上市公司所有权安排和掏空行为——基于阳光集团的案例研究》.pdfVIP

民营上市公司所有权安排与掏空行为 中国工商管理案例研究 民营上市公司所有权 安排与掏空行为* ———基于阳光集团的案例研究 □吕长江 肖成民 摘要 本文以上市公司最终控制人为利益侵占主体，投票权和现金流量权分离所产生的 : 代理问题为切入点，基于利益侵占机会成本的分析模型，对民营上市公司江苏阳光进行案例 分析。分析结果表明，对于江苏阳光的最终控制人而言，将资源留在上市公司再投资的收益要 远小于进行利益侵占转移资源再投资的收益，定期报告和临时公告的分析证实了最终控制人 掏空行为的存在。本文认为，加强对投资者保护的力度和强化上市公司的信息披露是制约最 终控制人利益侵占行为的两个重要方面。 关键词：民营上市公司 最终控制人 投票权 现金流量权 掏空行为 一、引言 年 在大量权威数据和事实面前 曾经在中国资本市场叱咤风云的民营上市公司托 2005 , ,