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公司财务冗余对投资规模的影响研究 ——基于代理成本和产品市场竞争的视角 毕晓方姜宝强 内容提要本文在阐述代理成本、产品市场竞争对企业财务冗余政策影响的基础上，以中国上市公司为研究 样本，对财务冗余如何影响投资规模，以及影响程度是否受到代理成本和产品市场竞争的调节进行了实证检验。 研究发现：(1)财务冗余和企业未来投资正相关；(2)产品市场竞争对财务冗余一投资相关性产生正向影响；(3)代 理成本对财务冗余一投资相关性的正向影响在低产品市场竞争的企业中表现明显。 关键词 财务冗余代理成本产品市场竞争 中图分类号：F275．6 文献标识码：A 文章编号：1000—7636(2012)05—0098—09 一、引言 【一)财务冗余的概念界定 3认为财务 业应对来自内部或外界的压力的缓冲，能推动创新等战略变革应对外界的环境变化。梅叶斯(Myers)[2 冗余是指企业的现金及现金等价物和无风险的负债，在信息不对称的条件下，企业为了避免高