近期关于水利水电建设于投入的点评.pdfVIP

2011 年 01 月 10 日 证券研究报告 评级：增持 维持评级 行业点评 唐笑 贺国文 分析师 SAC 执业编号：S1130210090001 分析师 SAC 执业编号：S1130208120261 (8621 (8621 tangx@ hegw@ 近期关于水利水电建设与投入的点评 事件 近期，有多项信息来源表明 2011 年中央 1 号文件是关于加强水利水电方面的内容，未来十年内水利建设投入有望 达到 4 万亿以上。另据权威专家透露：“一号文件”将明确提出“从土地出让收益中提取 10%用于农田水利建 设”。我们对近期关于水利水电建设方面的观点做了简单梳理。 评论 定性来说—十二五期间水利建设力度毋庸置疑：1、2004 年以来，连续 8 年 1 号文件关注三农问题，据专家透露， 预计 2011 年 1 号文件重点强调水利工程建设、尤其是农田水利建设；2、2011 年重视水利工程建设，是重视三农 问题的具体化措施之一，可执行性很强；3 、与铁公机类似，水利工程建设也同样具有产业链长、涉及面广等特 点，可以作为对冲经济下滑风险的有利武器之一；4 、就水利本身而言，我国在该领域的发展相对其他行业比较滞 后，欠账较多，对于环境治理、保障农业等有着显而易见的意义。 图表2：2004 年以来一号文件情况 年份 题目 主题词 2004 中共中央 国务院关于促进农民增加收入若干政策的意见 促进农民增收 2005 中共中央 国务院关于进一步加强农村工作提高农业综合生产能力若干政策的意见 提高农业综合生产能力 2006 中共中央 国务院关于推进社会主义新农村建设的若干意见 新农村建设 2007 中共中央 国务院关于积极发展现代农业扎实推进社会主义新农村建设的若干意见 发展现代农业 2008 中共中央 国务院关于切实加强农业基础建设进一步促进农业发展农民增收的若干意见 加强农业基础建设 2009 中共中央 国务院关于２００９年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见 促进农业稳定发展农民持续增收 2010 中共中央 国务院关于加大统筹城乡发展力度，进一步夯实农业农村发展基础的若干意见 统筹城乡发展，夯实农业农村发展基础 2011E 水利建设 来源：国金证券研究所 定量来说—工程投入有望持续超预期： 目前市场对十二五期间水利投资的预期是“10 年 4 万亿”，平均每年 4000 亿元，我们认为超预期的概率非常大：1、时间上，类似于 08 年底、09 年初，在有限的中央资源面前，地方政府 可能会表现出高昂的积极性，响应水利建设的号召，因此前几年的投入增速将非常快；2、具体的投入上，超出 4000 亿元的概率很大，换言之，主要水利企业订单超预期的概率很大。 图表2：水泥管理业 FAI 增长较快 60% 50% 40%