晋能集团有限公司主题评级报告及跟踪评级安排.pdf.pdfVIP

中期票据信用评级报告 晋能集团有限公司 2017 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 晋能集团有限公司（以下简称“公司”或 评级展望：稳定 “晋能集团”）由山西煤炭运销集团有限公司 本期中期票据信用等级：AAA 和山西国际电力集团有限公司合并重组成立， 本期中期票据发行额度：20 亿元 是山西省煤炭资源整合主体、全国特大型煤炭 本期中期票据期限：3 年 运销企业之一及山西省人民政府直属的国有 偿还方式：按年付息，到期一次还本 独资电力产业集团。联合资信评估有限公司 发行目的：偿还银行借款及补充营运资金 （以下简称“联合资信”）对公司的评级反映 评级时间：2017 年3 月15 日 了其在煤炭资源禀赋、区域电力市场地位、政 策支持、运销体系等方面的综合优势。联合资 财务数据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年9 月 信同时关注到煤炭行业景气度持续下行、山西 现金类资产（亿元） 263.93 216.35 206.69 205.13 省煤炭公路销售体制改革对公司煤炭贸易物 资产总额(亿元) 1835.09 2246.60 2338.76 2400.50 流业务影响大、投资收益和营业外收入等非经 所有者权益(亿元) 492.72 519.15 530.19 544.46 短期债务（亿元） 141.82 412.16 461.29 330.14 常性损益对利润水平影响大，公司资本支出和 长期债务(亿元) 948.00 884.47 905.96 1023.37 安全管理压力大、债务负担偏重等因素对其信 全部债务(亿元) 1089.82 1296.64 1367.26 1353.51 用基本面的负面影响。 营业收入(亿元) 2280.18 1929.63 770.26 413.16 利润总额(亿元) 22.76 6.61 2.31 1.09 未来，随着自有煤炭产能释放和发电领域 EBITDA(亿元) 92.28 87.58 96.28 -- 项目的建成投产，公司综合竞争力有望提升， 经营性净现金流(亿元) -27.64 88.96 26.10 9.28 进而巩固其行业地位。联合资信对公司的评级 营业利润率(%) 6.64 6.53 10.53 13.38 净资产收益率(%) 1.41 0.09 -1.31 -- 展望为稳定。 资产负债率(%) 73.15 76.89 77.33 77.32 公司于2016 年6 月7 日发布公告称，山 全部债务资本化比率(%) 68.87 71.41 72.06 71.31 西省人民政府决定重组整合晋能集团有限公 流动比率(%) 183.26 92.79 84.14 94.91 全部债务/EBITDA(倍) 11.81 14.80 14.20