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炒港美股 上交易宝 内地股民炒港股十大秘笈——站在内地股民视角看港股 炒完A股、炒港股，这是现今内地股民的新风格、新时尚。这一新变化或许开启了内地 股民炒股新时代。 能够进入成熟股市炒股，既是分散投资、分散风险，也是股民的一种幸福和福利。 不过，香港股市与内地股市具有本质上的重大差别，因此，如果内地股民采用A股炒法 来炒港股，恐怕行不通。当然，如果真能行得通，则香港股市很可能存在被内地股民改造为 “散户市”的风险。当务之急，我们还是要首先弄懂目前的港股不同于A股的游戏规则。 （一）港股 “便宜货”多、高价股少；A股则没有低价股，但高价股很多。 内地股民初涉港股，突然发现遍地 “便宜货”，大量毛股或分股(香港市场称为仙股)， 它们的股价不足1港元。这在A股市场是闻所未闻、见所未见的景象。 （二）港股没有固定面值，A股的股票面值则统一固定为1元。 “港股的股票面值没有统一规定，个股面值可谓五花八门，有1分的，有1毛的，有1 港元的，也有5港元或10港元的。当然，也有港股面值是采用美元、英镑、人民币标价的， 例如，总部设在英国的渣打集团，其港股面值为0.50美元。此外，也有一些港股没有设定 面值，比方，香港交易所、恒生银行等。但A股的股票面值却是整齐划一的，统一规定为1 元人民币(也有两个特殊的先在香港上市了后又在A股上市:紫金矿业面值0.1元和洛阳钼业 面值0.2元)。 （三）港股是公认的国际 “机构市”，A股则是封闭型的 “散户市”。 香港股市是一个高度开放的国际自由市场，从上市公司注册地或来源地看，香港股市的 上市公司大多来自香港境外，一方面是内地国企或民企，另一方面是来自世界各地的国外公 司，这些公司不管来自何国、何地，其注册地却大多来自百慕大之类的离岸金融市场。这也 是国际股市的一个共性。 不仅如此，香港股市还是一个开放的国际 “机构市”。据港交所历年提供的投资者分析 报告显示，在港股成交额中，机构投资者所占比重大多数年份都维持在61%至65%之间，其 中，境外机构投资者占比为40%左右，本地机构投资者占比为20%%至25%左右。这是一个典 型的国际 “机构市”。在美国股市，机构投资者交易所占比重长期超过70%。 炒港美股 上交易宝 GDP支撑30万亿股票总市值的重要原因。“作为典型的“机构市”，其主要特点是机构 投资、长期投资与组合投资占据主导地位。在港股机构投资者构成中，来自海外的机构投资 者数量远远超过了香港本土的机构投资者。这也正是为什么香港能以2万亿港元的GDP支撑 30万亿股票总市值的重要原因。 与此相反，内地股市的投资者主要以“散户”为主体，机构投资者占比较低。在A股市 场的总交易额中，散户成交占90%以上，这是世界上最典型的 “散户市”。再加上内地股市 对外开放严重滞后，目前除了沪港通外，境外机构投资者只有经过严格行政审批及额度限制 的境外合格机构投资者 （QFII）。 （四）港股没有涨跌停板制，并实行T+0 回转交易，A股则完全不同。 港股没有涨跌停板制，并实行T+0 回转交易，这样的市场机制形成的股价，更能真实地 反映市场供求关系，更重要的是，它会显著加大机构或大户做庄的市场成本与风险，这是一 个更加有高效的交易市场。 相反，内地股市设有涨跌停板制度，不能做T+0 回转交易，因此，这样的交易机制怂恿、 刺激了机构或大户做庄，并能轻易操纵个股成交价格。事实上，1995年1月1 日前内地股 市也是实行T+0 回转交易的，而且 1996年12月16 日前内地股市也没有涨跌停板制。 （五）香港股市崇尚大盘蓝筹股及价值投资，而内地股市则偏好炒小、炒新、炒差。 H股作为比较对象，在A+H股的定价上，无论在牛市或熊市，H股对大盘蓝筹股估值远 高于同股的A股估值；相反，A股对小盘股和垃圾股的估值则远高于同股的H股估值。这既 炒港美股 上交易宝 是两地投资者口味的不同，同时也是两市估值标准的巨大差别。很显然，香港作为高度自由 的国际市场，机构投资者更崇尚组合投资、价值投资及长线投资，其估值标准更客