中国化工集团公司报告.pdf

中期票据信用评级报告 中国化工集团公司 2015 年度第三期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对中国化工集团公司（以下简称“公 本期中期票据信用等级：AAA 司”或“中国化工”）的评级综合反映了公司 本期中期票据发行额度：25 亿元 在中国化工行业的领先地位；在化工新材料及 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 特种化学品、基础化工产品、农用化学品、橡 偿还方式：在第5 个和其后每个付息日，公司 有权按面值加应付利息赎回本期 胶轮胎等细分市场拥有显著的规模经济优势； 中期票据 丰富的产品组合和强大的科研实力对公司的 发行目的：偿还银行贷款 持续发展形成支撑。同时，联合资信也关注到 评级时间：2015 年10 月30 日 相关化工产品产能过剩、经营压力大以及债务 负担重等因素给公司信用水平带来的负面影 财务数据 响。 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年3 月 资产总额(亿元) 2674.20 2725.11 2720.72 2706.92 近年来，在石油化工及炼化板块经营规模 所有者权益(亿元) 404.44 418.88 504.23 515.53 增长的带动下，公司营业收入及利润总额快速 长期债务(亿元) 700.81 674.00 628.72 652.50 增长，但受化工行业整体景气度不佳的影响， 全部债务(亿元) 1680.73 1650.98 1608.82 1588.27 营业收入(亿元) 2016.95 2440.36 2576.31 467.74 公司整体盈利能力较弱。与此同时，公司不断 利润总额(亿元) 5.81 6.20 20.12 6.22 整合内部资源、优化业务结构、向高技术高附 EBITDA(亿元) 183.00 187.78 201.91 -- 加值产品升级，未来随着公司产业和资本结构 经营性净现金流(亿元) 117.51 110.66 115.58 25.86 营业利润率(%) 11.98 10.08 11.43 15.26 的优化以及在建项目的陆续投产，公司在规 净资产收益率(%) -3.60 -2.30 0.45 -- 模、市场、技术及管理方面的优势有望继续保 资产负债率(%) 84.88 84.63 81.47 80.96 持。 全部债务资本化比率(%) 80.60 79.76 76.14 75.50 流动比率(%) 76.76 82.11 87.93 91.76 本期中期票据属债券创新品种，含赎回 全部债务/EBITDA(倍) 9.18 8.79 7.97 -- 权、票面利率重置及利息递延累积等特点，联 EBITDA 利息倍数(倍) 1.91 1.82 2.06 --