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内部控制、公司管控结构和财务风险关系的研究 ——基于沪市A股公司数据 江苏省粮油食品进出口集团股份有限公司财务部 曹康江苏省对外贸易会计学会论文评审一等奖管控，，管控，。，，，； 关键词: 内部控制 公司管控结构 财务风险 （一）问题的提出与研究意义。在企业外部的竞争力得到加强的时候，同时也要关注内部管理的重要性，保证企业在经营上的效率。 的发生，让许多投资者心中一寒其中最为典型的要数和辽宁的欣泰电气，前者谎称在能够得到巨额利润；后者存在欺诈发行和违法披露重大信息管控在理论分析的基础上，辅以实证研究，检验了有效的内部控制、良好的公司管控结构对降低财务风险具有重要作用。（二）研究方法和思路 本文主要运用和实证研究相结合的方法是指根据事物的一些内部关系，加上一定的逻辑分析来获得结论。本文对前人的研究加以总结，然后基于委托代理等理论基础，阐述了内部控制、公司管控结构与财务风险之间的关系，提出了本文研究的相关假设研究是先进行调查，然后检验调查中获得的样本数据，看对被研究总体提出的假设推理能否得到验证。本文建立研究模型，内部控制和公司管控结构等因素对财务风险具有显著的抑制作用。 在实证研究的过程中，主要运用到了描述性统计分析、相关性分析和多元回归分析。 本文先分析内控有效性与财务风险的关系，再加上公司管控结构的变量，来检验良好的公司管控结构能否改善上市公司的内控有效性，从而起到降低财务风险的作用 二、文献综述 （一）内部控制与财务风险关系的研究现状 国内外学者对内部控制与财务风险的关系也进行了一些研究。，的规模越大、也就管控研究现状随着上市公司加强对风险管理的把控，在研究财务风险的方面，国内外学者也越来越深入，开始从公司管控结构方面引入变量对财务风险进行分析。 在股权结构方面，Claessens (2000)通过实证研究表明，股权集中度较高的公司，控股股东积极地参与公司治理，更加注重公司的整体长期利益，努力避免公司陷入财务困境。 在董事会的特征方面，董事会主要是由内部董事和外部董事组成。公司董事会由较多的内部董事构成将会导致董事会更少地参与制定公司的战略和决策，缺少对管理层的监督，更容易导致公司财务危机的发生(Judge和ZeithamI， 1992)，外部董事的比例高能够抑制公司的破产危机(Daily，2004)。 回顾已有的国内外对财务风险的研究视角越来越深。在方面，主要进行上市公司内部控制披露的信息越真实、越完整，其财务风险发生的可能性越小。在管控方面以前都是从公司管控结构中某个单一的角度来研究财务风险，本文则选择公司管控结构作为一个整体来进行研究，发现良好的公司管控结构，使公司的内控有效性得到加强，减小了财务风险发生的可能性。 （一）国内外学者研究发现，完善的内部控制制度财务风险，但，上市公司的内部控制1：内部控制的有效性与财务风险呈正相关关系；即内部控制越有效，财务风险越小。 ）管控 股权结构是指在股份公司中，不同性质的股份与公司总股本的比值以及各种不同性质的股份之间的相互关系。用来表示股权结构的指标主要有股权集中度、股权制衡度和控股股东性质等。 2.董事会特征与财务风险关系的理论分析 董事会决策机构，它股东大会，下管理层监督，保证公司的效率。 公司股东的利益，对整个公司管理行使监督权。 高管薪酬，作为一种激励措施，在很大程度上能够激发管理者的工作热情，使得管理者更好的履行职责，降低公司发生财务风险和陷入财务困境的可能性。 假设2：良好的公司管控与财务风险呈正相关关系，即公司管控结构越清晰，财务风险发生的可能性越小。 一 1．被解释变量 本文选择上市公司的财务风险被解释变量，财务风险变量的衡量两种方法：(1)以市场数据为基础；(2)以会计数据为基础。我国的证券市场还不够完善，以市场数据为基础所反映出来的财务风险具有一定的不合理性。本文选择以会计数据为基础的预警模型度量公司的财务风险。在以会计数据为基础的预警模型中，最有影响力的要数1968年Altman运用多种财务指标加权汇总得到的多元判别分析法Z计分模型，该方法在财务风险研究领域得到了广泛的应用和借鉴。 ：1 Z- Score模型变量含义及其计算公式 自变量名称 含 义 计 算 公 式 X1 总资产营运资本率 营运资金/资产总额 X2 总资产留存收益率 留存收益/资产总额 X3 资产报酬率 息税前利润/资产总额 X4 负债与净资产价值比率 权益市场价/负债总额 X5 总资产周转率 营业收入/资产总额 2．解释变量 （1）内控有效性（IC） 内控有效性是指企业建立与实施内部控制对实现控制目标提供合理保证的程度。内部控制目标能否实现反映企业的内部控制是否有效，所以本文采取内部控制目标的能否实现作为内控有效性的衡量标准。如果内控目标能实现，则说明内