人民币升值的最后晚餐.docVIP

人民币升值的最后晚餐??作者简介：何光军，财务管理学士，企业管理研究生。国家二级理财规划师，第五届全国十佳理财师， 。拥有多年大型外资企业财务管理、税务管理及专案管理工作经验，擅长企业财务融资、投资、外汇避险运作。2009年转型至个人及家庭理财规划，拥有丰富的家庭理财实战经验，目前为安盈财富高级合伙人 。 ??????? 人民币自2005年7月汇改以来，兑美元走出了一轮单边的升值行情，在这期间，人民币升值使得境外消费或出国留学变得相对便宜，掀起了一股境外消费的热潮，如果说出口退税是补贴了国外消费者的话，那么人民币升值则是补贴了国外商家。而另一方面，国内物价连年高涨, 人民币升值的这七年期间，消费者物价指数（CPI）年均复合增长3.1%，物价连连攀升使得国内消费刺激困难，步履蹒跚。所以人民币升值是典型的墙内开花墙外香，普通百姓根本无法享受升值带来的实惠。而现在连享受境外消费相对便宜的好处也可能成为最后的晚餐，人民币升值步伐将走到尽头。3月15日，温家宝总理在“两会”答记者问时指出：人民币汇率有可能已经接近均衡水平。对于人民币汇率可能接近均衡水平的依据，温总理给出了三点：1.从2005年汇改以来，中国实际有效汇率已经提高30%。2.2011年中国经常性账户占GDP的比重已经达到2.8%，小于3%的国际公认标准。也就是说在国际收支和货物贸易上，中国已经实现了基本平衡。3.从去年9月份开始，在香港市场无本金远期交割开始双向波动。以中国领导人讲话的一贯风格，既然允许人民币的双向波动，那人民币贬值其实已经成为大概率事件，随着国际热钱在中国国内赚的盆满钵满，热钱外流已难避免，外汇占款的持续减少以及外汇储备的减少便是明证。 　　近日证监会宣布，经国务院批准，证监会、央行及外管局等决定新增QFII投资额度500亿美元，使QFII的总投资额达800亿美元；同时，增加RQFII投资额度500亿元人民币，且允许试点机构用于发行人民币A股ETF产品，投资于A股指数成份股并在港交所上市。此无疑是为了增加A股的流动性，被视为重大利好，A股在清明节后第一个交易日出现较大幅度反弹。但如果站在热钱流出，人民币长期面临贬值压力的角度来看，我更愿意相信这是为了对冲热钱的快速流出，防止泡沫破灭硬着陆。如果人民币贬值既成事实，在经济未向好的情况下，新增的QFII额度就如同画饼充饥。 　　那么人民币什么时候会出现贬值，换句话说美元什么时候走强？ 　　这得从近期甚嚣尘上的QE3说起，3月26日，美联储主席伯南克在讲话中表示，虽然失业率降至8.3%令他鼓舞,但取得进一步进展需要继续宽松货币政策。看来，QE3成为美联储、美国政府难以割舍的情结。为了顺利推出QE3，美国还需两个砝码：一是打压油价，避免通胀；二是将经济复苏还存有变数的表象公之于从，以减小抵触。 　　首先，石油方面，近期受中东局势影响，国际油价大幅上升，美国消费者物价指数(CPI)亦深受其害。资料表明，石油价格每上升10美元每桶，美国通货膨胀上扬0.3—0.4个百分点。美国2012年2月份消费者价格指数环比上升0.4%，创2011年4月以来最大升幅，同比上升2.9%。其中，2月份能源价格上升3.2%，为近一年来最快升速，当月汽油价格上升6.0%。伯南克在讲话中提到，工资不是通胀的主要担忧，需要担忧大宗商品价格和其他因素。为此，美国总统奥巴马在3月30日发表声明，认为目前世界有足够的原油供给，足以让各国大幅减少从伊朗购买石油。奥巴马说，他在对目前全球原油需求的估测、一些国家增加原油产量、产油国的富余产能以及目前的战略储备等因素仔细考虑后认为，目前伊朗之外其他国家的原油供给足以允许各国大幅减少从伊朗购买原油。此举既为制裁伊朗铺平道路又打压了油价，一箭双雕，原油价格应声下跌。其次，美国国内经济方面，上周末，美国劳工部宣布3月份的非农就业人数仅增加12万人，这是自11月份以来非农就业增长人数低于20万。经济学家们此前平均预期3月份的非农就业人数将增加21万，这份数据令他们感到失望，非农就业数据使一些人怀疑美国经济复苏的力量，加剧了未来不确定性的预期。 　　而这正中了美联储的下怀，如果油价继续维持在每桶110美元以内，最好100附近。而美国经济进一步表象为复苏乏力的话，今年下半年确切的说9月份左右美联储便会明谋正娶QE3。 　　很多人认为，美国推出QE3会加速美元的贬值，这是简单的货币供需原理。而实际上，我们忽略了美元是当今最大的国际本位币。真相往往藏在看不见的地方。时寒冰老师在他最新的博文《伯南克的至尊魔戒与棋局》中提到：美元在很多人眼中虽然依然弱不禁风，但在一个静观棋局的人看来，这已经是一个假象——尽管假象的构筑仍需要一个过程，犹如人民币对美元升值的假象同样需要一个过程那样，都在酝酿、积聚着力量。当美元强势而起，伯南克的美