公司营运能力析.pptVIP

第三章 营运能力分析 第三章 营运能力分析 资产是能为企业带来未来经济利益的经济资源，同时又是对负债和所有者权益的保障。因此，企业的资产管理直接影响着企业获取经济利益的能力以及企业资本的安全。在资产规模既定的情况下，如何恰当地安排资产结构、努力提高资产效率，成为资产管理的重要内容。营运能力分析，主要通过对企业资产结构和资产效率的分析，来反映一个企业资产管理水平的高低和资产营运能力的强弱。 4.1 资产管理与营运能力 4.1.1 资产结构管理 资产结构就是企业资产中各项目所占的比重。 1. 资产结构对企业的影响 （1）对企业流动性的影响 流动资产的变现能力强于长期资产。流动资产所占比重越高，企业的流动性越强，反之亦然。 流动资产内部，各项流动资产的变现能力也存在差异。 某一项资产的变现能力也不尽相同。例如应收账款、存货。 4.1 资产管理与营运能力 （2）对企业风险的影响 不同资产的价值变动风险不等。流动资产的价值变动风险相对较低，长期资产的价值变动风险相对较高。这是因为短期内的不确定因素较少。 不同的资产为企业带来的经营风险也不同。企业的固定成本往往是长期资产带来的，例如固定资产折旧、无形资产摊销等。固定成本越高，企业的营业杠杆程度越高，经营风险也就越大。所以，长期资产所带来的经营风险通常高于流动资产。 4.1 资产管理与营运能力 （3）对企业收益的影响 不同的资产获取收益的能力不同。风险越高的资产获取收益的能力越强，反之亦然。长期资产获取收益的能力强于流动资产。例如，长期投资的收益率通常高于短期投资的收益率。 4.1 资产管理与营运能力 2. 影响企业资产结构的因素 企业所处的行业 企业的经营规模 经营规模较大的企业与经营规模较小的企业相比，固定资产比重更高，流动资产比重更低。这主要是因为大企业的筹资能力更强，承担风险的能力也较强。 企业的经验环境 社会信用状况、通货膨胀等。例如，不良的社会信用状况往往导致企业应收账款比重的增加，通货膨胀往往导致企业减少货币资金的比重。 经济周期 当经济处于复苏阶段时，企业往往扩大投资，导致货币资金比重下降，固定资产比重上升；当经济处于衰退阶段时，企业往往收缩投资、缩减生产，因而固定资产、存货等资产的比重下降。 4.1 资产管理与营运能力 3. 资产结构与资本结构的配合 资源的来源与运用不仅在金额上恒等，而且在期限上也应该相互匹配。 适中型 短期资产与短期权益相配合，长期资产与长期权益相配合。这种配合风险和收益都比较适中。 由于在流动资产中，有一部分最低的原材料、产品储备等长期占用着资金，称为长期流动资产，因此我们将其归为长期资产。而对短期资金与长期资金的划分为：流动负债属于短期资金，长期负债与所有者权益属于长期资金。 适中型融资政策 4.1 资产管理与营运能力 保守型 部分短期资产与短期权益相配合，另外部分短期资产和所有长期资产与长期权益相配合。由于长期资金的成本通常较高、风险相对较低，因此采用更多长期资金的这种配合就属于比较保守的选择，它使得企业的收益和风险都较低。 冒险型 短期资产和部分长期资产与短期权益相配合，另外部分长期资产与长期权益相配合。由于短期资金的成本通常较低、风险相对较高，因此采用更多短期资金的这种配合就属于比较冒险的选择，它使得企业的收益和风险都较高。 冒险型融资政策 4.1 资产管理与营运能力 4.1.2 资产效率管理 资产效率指的是资产在企业生产经营中周转的速度。企业的资产从货币形态开始，经过一系列环节和形态的改变后，又回到货币形态，这种周而复始的过程称为资产周转。周转得越快的资产，流动性越强。 资产只有在周转运用中才能带来收益。 4.2 流动资产营运能力分析 4.2.1 存货周转率与存货周转期 1. 存货平均余额指的是全年占用在存货上的资金的平均数额。一种简化的办法就是用期初存货与期末存货的算术平均数来代表存货的平均余额。 在企业的经营存在明显的季节性时，可以考虑先用每个月月初和月末存货的算术平均数代表每个月存货的平均余额，再将每个月的平均余额加总除以12。 4.2 流动资产营运能力分析 上述对存货周转率的分析是针对企业所有存货进行的。我们还可以对企业不同类别的存货分别进行分析。 主营业务成本较好地反映了产成品存货的周转额，生产成本较好地反映了在产品存货的周转额，所耗用的原材料成本则较好地反映了原材料存货的周转额。 4.2 流动资产营运能力分析 2. 存货周转期 4.2 流动资产营运能力分析 由此可见，各阶段存货的周转期影响着总的存货周转期。 如果一个