2006年4季度零售行业投资策略报告(PDF 8).pdfVIP

行业研究报告 从供应链整合看零售业中长期投资策略 ——2006 年 4 季度零售行业投资策略报告 —— 行业评级 增持 行 业：零售业 重点公司 研究员：董宏宇 G 银座 14.58 元 推荐 电 话：025245 05A 06E 07E E-mail：donghongyu@ EPS 0.38 0.48 0.62 2006 年 9 月 21 日 P/E 38.37 30.38 23.52 P/B 9.35 7.15 5.48 投资要点： 大商股份 39.07元 推荐 05A 06E 07E 从前 7 月的情况来看，我国消费品零售总额、物价指 EPS 0.83 1.08 1.41 数及消费者信心指数等均运行平稳，行业稳步增长可 P/E 47.07 36.18 27.71 期 P/B 4.84 4.27 3.70 在日益讲究扩张的零售业而言，供应链的地区分割严 苏宁电器 24.43元 买入 重影响了企业在区域外扩张主义的效果。我们认为供 05E 06E 07E EPS 0.49 0.9 1.46 应链能否整合取决于零售企业销售规模及供应商数量 P/E 49.86 27.14 16.73 多少，具体而言，我们认为百货业及超市业的供应链 P/B 13.96 5.86 4.34 整合难度较大，专业店则相对容易。 G 中百 6.14元 推荐 综合考虑规模及供应链整合难度，我们的中长期投资 05E 06E 07E 建议是：持有区域性百货及超市龙头企业，看好全国 EPS 0.23 0.21 0.3 性扩张的专业店。 P/E 27.39 30.00 21.00 P/B 2.51 2.32 2.09 东百集团 9.22元 推荐 05E 06E 07E EPS 0.24 0.36 0.48 P/E 34.13 22.75 17.06 P/B 2.87 2.55 2.22 相关研究 2006年三季度行业投资策略报告 06年6 月22日 地址：南京市中山东路90号 电话：（8625 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不 构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还 1 可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形 式翻版、复制、刊登、发表或引用。 一、宏观数据持续向好