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;;;3.3.2 外汇风险管理 ;;;;2）金融市场操作。 ;;;BSI法;对于进口商来说;对于出口商来说;; ;5.4.4其他类型衍生金融工具市场 ;假定：1英镑=1.60美元；A筹款人需要美元资金，但实际在欧洲货币市场借取了年利率6%、期限3年的10万英镑（半年付息一次）；B筹款人需要英镑资金，但实际借取了年利率8%、期限3年的16万美元（半年付息一次）。双方商定，B向A提供美元资金，并偿付A的借款利息；A向B提供英镑资金，并偿付B的借款利息。待借款到期时，双方互相支付对方的借款本金，来结束互换协议。 ;第一个步骤：本金的初期交换 10万英镑 A公司 —————→ B公司 ↑ ←————— ↑ ∣ 16万美元 ∣ 英镑贷款人 美元贷款人 ; ;第三个步骤：期末换回本金 16万美元 A公司 ——————→ B公司 ↑ ←—————— ↑ ︱ 10万英镑 ︱ 英镑贷款人 美元贷款人 ;2) 利率互换。是指两个筹款人分别借到的货币币种相同、金额相等、期限相同，但计息方法却分别为固定利率与浮动利率，双方按商定的规则相互支付对方应付利息，以降低借款成本。;美国的A公司和B公司有相同的融资要求。A公司需要100万5年期美元资金，愿意支付浮动利率，由于A公司信用等级高,故它可在市场上以12%的固定利率或LIBOR+2.5%的浮动利率筹集到资金；B公司也需要100万5年期的美元资金，愿支付固定利率，由于其信用等级低，它可以14%的固定利率或LIBOR+3.5%的浮动利率筹集到资金。A公司与B公司进行了利率互换交易。 ; LIBOR+3.5%的浮动利率 A公司 ————————→ B公司 ↓ 付12% ←——————————— ↓LIBOR+3.5% ↓ 13.5%的固定利率 ↓ 放款人 放款人 ;A公司与B公司进行利率互换后，各自的借款成本见表6-1： ;An Example of a “Plain Vanilla” Interest Rate Swap;Millions of Dollars;Typical Uses of anInterest Rate Swap;Intel and Microsoft (MS) Transform a Liability(Figure 7.2, page 152);Financial Institution is Involved(Figure 7.4, page 153) ;Intel and Microsoft (MS) Transform an Asset(Figure 7.3, page 153);Financial Institution is Involved(See Figure 7.5, page 154);The Comparative Advantage Argument (Table 7.4, page 157);Comparative Advantage Arguments for Currency Swaps (Table 7.8, page 167);公司A和B可按以下的利率借到$2000万5年期的贷款，公司A想获得浮动利率贷款；公司B想获得固定利率贷款。请设计一个互换，一家银行作为中介，净盈利为年率0.1%，并且使得该互换对A和B双方都有同样吸引力。;公司A在固定利率借款上有比较优势而需要浮动利率借款，公司B在浮动利率借款上有比较优势而需要固定利率借款，因此，存在互换的基础。固定利率的差值为1.4％，浮动利率的差值为0.5％，因此总的获利为0.9％。已知金融机构获利0.1％，则公司A、B各获利0.4％。则公司A实际上以LIBOR－0.3％借浮动借款，公司实际上B以13.0％借固定利率借款。;;;;3）其他管理方法。 ;;;;;2．折算风险的管理 ;;3．经济风险的管理;;1.该公司的业务收入欧元比重为60%，经营费用欧元所占的比重为10%，可见该公司拥有欧元净收入，其经济风险的大小，除了取决于经欧元收入的大小外，还需要考察欧元对人民币的汇率变动率。 2.该公司可以通过利用衍生工具套