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稳增长老骥伏枥，调结构志在千里 2014年三季度宏观经济运行分析 ——越秀金控集团金融研究所 2014年10月22 日 目 录 1 经济数据解读：周期分化 2 经济结构调整 ：破旧迎新 3 未来利率水平：易降难升 4 四中全会解读：依法治国 经济数据解读：周期分化 三季度宏观经济数据点评 目 录 国际经济数据解读 国内经济数据解读 世界各国处于经济周期不同阶段 从目前的情况看 ，美国在危机后迅速出清旧经济、大力发展新经济，率先摆脱旧周期进入新 周期的概率最大；欧元区、 日本旧经济负担仍然较重，结构改革步伐较慢 ，仍未进入上升周 期；新兴经济体结构性问题仍然突出 ，经济改革工作任重道远 。 全球经济周期 新兴经济体短周期 欧洲、日本经济 短周期 美国经济短周期 新一轮全球康德 拉季耶夫周期 YUEXIU // Page 5 全球经济缓慢复苏 【短期展望】 目前全球经济处于后危机时期的恢复过程中，但由于各 国经济回暖步伐不一，全球流 动性集体宽松格局被打破 ， “央行货币政策大分化”成为影响全球金融市场稳定的重要因素。 OECD综合领先指标 IMF对发达经济体2014年经济增长预测 2.10 2.00 2.00 2.20 2.20 1.80 1.80 102 全球 欧元区 日本 美国 金砖四国 2013-4 2013-7 2013-10 2014-1 2014-4 2014-7 2014-10 IMF对新兴和发展中经济体2014年经济增长预测 101 5.70 5.50 5.10 5.10 4.90 4.60 4.40 100