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浅论我国公募基金管理费现状及问题 　　【摘要】近几年在股市低迷背景下，公募基金管理费收取模式屡屡被公众质疑，本文通过对公募金管理费现状和存在问题的剖析，结合其他理财产品管理费提取模式，提出了公募基金管理费费率模式改进以及相关管理措施调整的建议 【关键词】公募基金 管理费 一、引言 自1998年基金金泰和基金开元成立，拉开我国证券投资基金行业发展序幕，中国基金业已经走过了15年，根据中国银河证券基金研究中心统计，截至2016年12月31日，已经有113家基金公司获得证监会批准，基金数量为3820只，基金行业资产净值9.18万亿元，份额规模8.84万亿份。19年时间，基金经历了牛熊市、从单一品种发展到如今数十个具体类型的完整的产品线，基金为投资者赚过高额回报而成为“全城空巷”的热销品，也因亏了投资者的钱而“被千夫所指”。特别是在近几年，“基民巨亏，基金稳赚”的局面将公募基金的管理费模式再度推上风口浪尖：固定费率是否合理？费率高低由谁来定？本文结合目前我国公募基金管理费现状和存在的问题，借鉴国内其他理财产品收费模式和运行相关情况，对公募基金管理费费率模式和相关管理措施调整做以探讨 二、我国公募基金管理费现状和问题 目前，我国公募基金收费除了客户在购买赎回时缴纳申购费、赎回费之外，在客户持有期间，费用主要包括管理费、托管费、交易佣金，其中管理费主要用于基金公司日常开支，部分以尾随佣金形式支付给销售银行；托管费主要支付给托管银行；交易佣金支付给券商。以股票型基金为例，管理费按照基金规模的1.5%提取，托管费按照0.25%提取，交易佣金一般按照万分之八收取。本文重点探讨公募基金收费的主要部分――管理费 我国公募基金当前普遍按照固定比例计提管理费，这种费率模式的主要优势是：简单透明，便于理解和操作；不会引诱基金公司过于激进；基民可以“用脚投票”，通过基金赎回改变基金公司规模，从而改变其收益。但同时固定费率模式也存在以下问题： 一是基金公司无论盈亏提取管理费方法相同，导致基金公司和基金持有人双方都不满意。在基金盈利时，基金公司仅能按照总规模收取管理费，面对高额盈利，只能望而兴叹 二是固定费率使多数基金管理人倾向于用保守的投资策略，尽量沉淀募集资金，通过时间推移逐步侵蚀基金持有人本金 三是基金管理人追求做大规模而不是做高净值。部分基金不顾自身管理能力，一味求大，原本做的有声有色的中小盘基金，由于盲目扩大规模，而导致业绩下滑，侵害了原持有人利益 四是基金公司普遍“重新轻旧”，不计成本地发行新基金，而不是努力做好老基金的业绩。提升规模速度较慢的老基金，很快被基金公司转移重点，集中精力发新基金上规模。基金持有人很容易从基金公司宣传中发现优秀基金永远是将要成立的下一个 五是基金持有人作为基金的所有者，只能被动接受基金合同条款，对基金管理没有决定权、选择权，甚至对管理费合理性问题也没有起诉基金公司的权利，除了用脚投票外，别无选择 三、管理费改进建议 在固定费率备受争议之时，更多人希望降低固定费率或者引入浮动费率，对现行基金管理费提取方式加以改进，并在相关配套管理措施上进行调整 （一）积极尝试浮动费率模式 浮动费率主要收费模式包括以下几类： 1.双向浮动费率。合同约定，当产品向上达到预设收益率或净值，按照X比率提取管理费（X一般比现行固定费率模式提取比例略低），并按照Y比率分成净收益；当产品向下低于预设收益率或净值时，按照Z比率提取管理费（Z远远低于现行固定费率模式提取比例）。部分产品按照不同收益区间约定了多层级比率 模式A（单层约定收益率）：当产品为持有人创造高于约定年化收益率收益a%时，按一定比例b%提取业绩报酬 模式B（多层约定收益率）：年收益在a1%到a2%（含）之间，提取净收益的b1%；年收益在a2%到a3%（含）之间，提取净收益的b2%；年收益大于a3%以上，提取净收益的b3%……（通常，0 　　（四）设定单只基金规模上限，控制管理人盲目追求规模 在目前我国股市流通股特别是单只股票流通股规模有限情况下，单只基金规模过大，很容易暴露投资动向，难以有效投资。2007年不断刷新首次募集份额的多个超级大盘基金，之后一蹶不振，除了建仓点位过高之外，规模过大而导致船大难调头、处处暴露投资轨迹、被迫投资大盘股也是重要原因。无论固定费率还是浮动费率模式，基金管理人都有做大规模、获取更多管理费的冲动。在公募基金管理上，??当设定单只基金上限规模，予以封顶管理，避免基金管理人盲目追求规模，损害原持有人利益。从理论上讲，基金达到一定规模后，基金管理人实际支出成本并不会随着基金规模扩大而相应增加，应通过法规建立管理费率随基金规模扩大而下调的机制，让基金原持有人在承担基金规模扩