浙江世宝融资“致富经”.docVIP

浙江世宝融资“致富经” 　　先H股后A股，浙江世宝在两个市场的表现截然不同，在H股市场中，公司业绩稳步增长，少有融资，分红积极，但回归A股后，却一再融资，业绩大幅下滑，而说好的募资项目并不理想 浙江世宝股份有限公司（下称“浙江世宝”）从事汽车转向器及其他转向系统关键零部件的研发、设计、制造和销售。于2006年5月首次公开发行H股并在香港联交所创业板上市（创业板股票代码：08331.HK），2011年3月由香港联交所创业板转至主板上市（股票代码：01057.HK）。2012年11月，公司在A股中小板上市（股票代码：002703.SZ） 在港股市场，浙江世宝业绩稳定增长，少有融资，分红积极，但股价一直毫无起色。回归A股后，备受追捧，一再融资，说好的募资项目却逐一落空 故事少、融资少、分红多的港股时代 浙江世宝首次公开发行H股的数量为8671.4万股，H股占总股本的33%，每股发行价为1.50港元 对比A股，浙江世宝在香港联交所的发行价可以说是白菜价，不过港股投资者似乎并不看好浙江世宝，股价长期跌破发行价 此后，在2007年11月和2011年4月，浙江世宝经过两次股权转让，公司股本结构变成：世宝控股持股62.97%，张世权持股4.02%，境外上市H股占比共计33.01% 自2006年5月到回归A股的六年多时间，浙江世宝没有进行股权融资，但经营业绩稳定增长。公司营业收入由2006年的1.52亿元增至2011年的6.26亿元，复合增长率为32.66%；净利润由3317.80万元上升至1.11亿元，复合增长率为27.24% 浙江世宝分红也很大方，每年都进行稳定的现金分红。2009年至2011年，公司利润分配方案中现金股利合计分配金额为 6829.10万元，占同期公司净利润的比例为24.16% 持股33.01%的港股投资者三年时间获得分红2254.29万元，以现金股利计算，年收益率达到5.78%。这样的年收益率，放在A股也并不多见 总体而言，在香港联交所上市期间，浙江世宝埋头经营，没有再次股权融资，自然没有多少故事可讲 回归A股，浙江世宝“变坏”了吗？ 2012年9月28日，浙江世宝公告了A股招股意向书。招股意向书显示，拟发行不超过6500万股，计划募集资金5.1亿元。由此计算，每股发行价至少7.85元，市盈率18.26倍以上，而同行业的A股公司市盈率7倍左右。当天是周五，浙江世宝H股停牌，前一天的收盘价为2.21港元，按1港币兑0.82元人民币计算，其股价相当于人民币1.81元 以约同行业2倍的市盈率及约4倍港股股价的发行价，浙江世宝利用A股高溢价的如意算盘打得非常精明。但“参照港股”的“政策性指导”红线出来后，浙江世宝的美梦落空。发行价降至每股2.58元，发行数量锐减至1500万股，募集资金缩水至3870万元，只有原计划7.59%，扣除发行各种费用，净额只剩下2971.18万元，创下中小板募集资金新低，是过去15年A股IPO融资新低 与在香港联交所受冷落不同，因流通盘小及发行价低，浙江世宝在A股成了香饽饽，首日上市暴涨626.74%，收盘价18.75元，创造了诸多纪录。不过，浙江世宝业绩并没有如股价那样火爆，反而开始大幅下滑。2009年至2011年，浙江世宝的营业收入同比分别增长41.88%、49.46%、14.65%，净利润分别增长62.32%、55.36%、6.05%，这是公司最辉煌的时期。2012年营业收入同比下降12.39%，净利润下降37.74%，扣非净利润更是下降了44.52%。2013年，营业收入恢复增长，增幅23.02%，但净利润下降了33.92%。2014年，营业收入保持20.26%的增幅，但净利润还是下降了19.88%。A股上市前一年（2011年）净利润为11287万元，到了2014年只有4337万元。2015年、2016年?I业收入同比分别增长3.26%、35.65%，净利润分别增长42.38%、27.06%，主要是非经常性损益大幅增加及财务费用大幅减少所致，2014年至2016年，非经常性损益分别为419.89万元、1292.35万元、1563.72万元。2014年非公开发行的巨额募集资金到位后，浙江世宝偿还了有息债务，利息支出减少了，利息收入增加了，财务费用锐减。2014年至2016年财务费用分别为1863万元、395万元、-184万元。业绩越来越糟糕，而融资却越来越多。2014年12月，定增3820万股，进账7.05亿元。2016年10月，又发布公告，计划定增融资不超过 13.5亿元 在香港联交所上市六年多时间，浙江世宝仅仅实施了IPO的股权融资，而回归A股市场，不到四年时间，竟然融资三次，并且“胃口”一次比一次大。但分红没有增加多少，2013年