汽车 客户开拓顺利，驱动电机业务高增长摘要.PDFVIP

增持 ——新增 证券研究报告/公司研究/公司调研 ` 日期：2017 年06 月08 日 行业：汽车 客户开拓顺利，驱动电机业务高增长 ——方正电机 （002196）研究报告 [Table_Author] 分析师： 邵锐  主要观点 Tel ： 021 E-mail ： shaorui@ 整合高科润、海能、德沃仕资源，驱动电机业务高速增长 [Table_Summary] SAC 证书编号：S0870513050001 公司传统业务为缝纫机电机和汽车微电机的生产制造，并购高科润、 研究助理：黄涵虚 海能、德沃仕等三家公司后新能源汽车驱动电机业务进展顺利，目前 Tel ： 021 产品已覆盖低速电动车、物流车、乘用车、大巴等各类型车型，并开 E-mail ： huanghanxu@shzq.co 拓上汽通用五菱、上汽、吉利、北汽昌河、众泰、东风、南京环绿、 SAC 证书编号： S0870116030006 m 广西源正、玉柴股份、宇通等优质客户。2016年及2017年一季度公司 实现营业收入10.49亿元、2.52亿元，同比增长32.09%、7.98% ；实现 归母净利润1.18亿元、0.22亿元，同比增长81.95%、20.33% 。 基本数据 （最新） 报告日股价（元） 18.38 通行 12mth A 股价格区间（元） 17.80/38.16 下游客户开拓顺利，乘用车、物流车驱动电机增量显著 [Table_IndustryData] 总股本（百万股） 265.24 公司快速开拓驱动电机整车客户，乘用车方面，公司向吉利、众泰两 无限售A 股/ 总股本 57.53% 大新能源汽车销量领先的自主车企供货，配套吉利帝豪EV和众泰云 流通市值（亿元） 28.04 100、芝麻等畅销车型，并成功进入上汽通用五菱供应链，为五菱首款 每股净资产（元） 8.91 新能源车型宝骏E100提供驱动电机。物流车方面，公司客户为北汽昌 PBR （X ） 2.06 河、东风等，随着下游客户车型陆续列入推广目录，下半年物流车电 主要股东 （2017Q1） 机有望快速放量，释放去年以来市场需求。 张敏 16.47% 通行 卓斌 9.48% [Table_ShareHolderInfo] 国五排放标准逐步实施，柴油机ECU、DCU 需求向好 青岛金石灏汭投资有限公司 7.54% 海能ECU、DCU产品在国内自主厂商中占有率领先，供货我国最大的 内燃机生产基地玉柴集团。国五排放标准中柴油机氮氧化物和颗粒物 收入结构（2016） 浓度的排放限值分别降低28%和82%，ECU 、DCU成为必要配置，国 汽车应用类 47.13% 智能控制器 26.22% 五标准的实施将推动相关产品需求的提升。 [Table_RevenueStracture] 缝纫机应用类 22.71% 座