资本市场法律摘要.PDFVIP

20 17 年3 月22 日 资本市场法律 新三板挂牌企业IPO 十大关注要点（中篇）：200 人股东问题、申报及挂牌 期间相关方承诺事项、国有股转持、管理层稳定性 智斌 ︱梁宏俊 ︱郑晓丹 在上一篇 《新三板挂牌企业IPO 十大关注要点（上篇）：三类股东申报、特殊权利条款清理、 突击入股锁定期》的文章中，我们对新三板挂牌企业申报IPO 时可能涉及的三类股东申报、特殊权 利条款清理、突击入股锁定期等典型问题进行了介绍和分析。本篇文章中，我们将根据对目前已经 成功 IPO 的新三板挂牌企业案例和IPO 申报中的新三板挂牌企业招股说明书所进行的研究，提示 新三板挂牌企业在IPO 申报前需注意处理200 人股东、申报及挂牌期间相关方承诺事项、国有股转 持以及管理层稳定性等四大问题。 一、 是否存在股东超过200 人的情形 根据《证券法》第十条规定，向特定对象发行证券累计超过二百人的视为公开发行证券，公开 发行证券必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授 权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。根据《首次公开发行股票并上 市管理办法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》的规定，发行人最近 36 个月不得擅 自公开或者变相公开发行过证券。因此， “是否存在或曾经存在股东超过200 人的情形” （以下简 称 “200 人股东问题”）一直是企业IPO 审核过程中备受关注的重点问题，对于一家未上市/挂牌的 股份有限公司（私人公司）而言，如果未经中国证券监督管理委员会（以下简称 “证监会”）核准 即发生股东人数超过200 人的情形，则很可能会对其IPO 构成实质性的障碍。 新三板挂牌企业在性质上属于非上市公众公司，与一般的未上市/挂牌的股份有限公司并不相 同，那么对于新三板挂牌企业，尤其是那些直接股东人数即已超过200 人的新三板挂牌企业，200 人股东问题是否会构成其IPO 构成障碍呢？ 1. 直接股东人数超过200 人的新三板挂牌企业 针对股东人数超过200 人的未上市股份有限公司（以下简称 “200 人公司”）申报IPO 的问题， 《非上市公众公司监管指引第4 号——股东人数超过 200 人的未上市股份有限公司申请行政许可 有关问题的审核指引》（以下简称 “《非公4 号指引》”）作出了明确的规定，200 人公司符合《非 公4 号指引》规定的，可申请公开发行并在证券交易所上市、在全国中小企业股份转让系统挂牌公 汉坤律师事务所  北京  上海  深圳  香港 开转让等行政许可，其中，200 人公司申请IPO 等行政许可的合规性审核标准如下： 序 审核标准 具体内容 号 200 人公司的设立、增资等行为不违反当时法律明确的禁止性规定，目前处于 合法存续状态。城市商业银行、农村商业银行等银行业股份公司应当符合《关 于规范金融企业内部职工持股的通知》（财金〔2010 〕97 号）。 公司依法设 1 立且合法存 200 人公司的设立、历次增资依法需要批准的，应当经过有权部门的批准。存 续 在不规范情形的，应当经过规范整改，并经当地省级人民政府确认。 200 人公司在股份形成及转让过程中不存在虚假陈述、出资不实、股权管理混 乱等情形，不存在重大诉讼、纠纷以及重大风险隐患。 股权权属明确。200 人公司应当设置股东名册并进行有序管理，股东、公司及 相关方对股份归属、股份数量及持股比例无异议。股权结构中存在工会或职工 持股会代持、委托持股、信托持股、以及通过“持股平台”间接持股等情形的， 应当按照《非公4 号指引》的相关规定进行规范。 注：所称“持股平台”是指单纯以持股为目的的合伙企业、公司等持股主体。 股权清晰，指 股权形成真 股东与公司之间、股东之间、股东与第三方之间不存在重大股