第4章.资本成本与结构.pptVIP

融资决策要解决的问题 融多少资金？……………………融资规模 从哪里来？………………………融资来源 怎样来？…………………………融资方式 代价是多少？……………………融资成本 带来的风险怎样？………………融资风险 不同融资方式所占比例？………融资结构 美国和日本非金融企业1980—1995融资结构 第六章 资本成本与资本结构 第一节 资本成本 第二节 财务杠杆 第三节 资本结构 1、单项资本成本 2、加权平均资本成本 3、边际资本成本 提示：若想计算的更为准确，应从债权人的投资收益出发： 式中：Pn─第n年末应偿还的本金 P0 ─债券的发行价格 f ─债券的发行费用率 K─所得税前的债券成本 t ---所得税率 Kb─所得税后的债券成本 第一节 资本成本 不考虑资金时间价值 Kb---债务资本成本 Ib---年利息 t ---所得税率 fb ---债务筹资费率 在不考虑资金时间价值时 股利法 第一节 资本成本 资本资产定价模型法 美国公司贝他系数 RPc只能从经验中获得，资本市场经验表明公司普通股的风险滋价对公司自己的债券来讲，绝大部分在3％—5％之间。 （5)保留盈余成本 3、边际资本成本